2025春节经济与市场要点分析：贸易战扰动市场 AI再现新亮点

春运出行规模持续攀升

    2025 年1 月14 日(腊月十五)至2 月2 日(正月初五)，全社会跨区域人员流动量449185.4 万人次，较2024 年增长约7.91%。

    从百度迁徙指数来看，2025 年1 月14 日(腊月十五)至2 月2 日(正月初五)，全国百度迁徙指数均值为618.52，较2024 年春运同期的增长2.71%，较2019 年春运同期增长30.14%。

    电影票房创新高，旅游出行明显增长

    1）电影票房屡创新高。截至正月初五，春节档票房 70.44 亿元，观影人次达13774.10 万人次，较2024 年分别增长23.3%和20.0%。春节大年初一票房达18.05 亿元，创下新的单日票房纪录。

    2）旅游出行保持增长。根据第三方旅游平台和部分省份已公布的数据，春节期间旅游市场整体呈现温和增长的趋势。

    春节期间海外重要事件梳理

    1）美联储1 月暂停降息。2）欧洲央行如期降息25bp。3）经济数据方面，1 月中国财新PMI 录得50.1，保持在扩张区间；美国12 月PCE 小幅回升，整体符合预期；美国1 月制造业PMI 超预期录得50.9，2022 年10 月以来重回扩张区间；欧元区1 月CPI 加速回落。

    特朗普贸易战拉开序幕

    2 月1 日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税（其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%），对进口自中国的商品加征10%的关税。2 月2 日晚间，特朗普称美国将对欧盟征收关税，但表示与英国“可能达成”协议。2 月3 日，美国向墨西哥和加拿大商品加征关税的计划将暂缓一个月实施。

    受此影响，2 月3 日全球市场波动明显。美元指数开盘一度强势突破109 点位，欧洲和亚太主要股指全线收跌，美股大幅低开。但在关税暂缓之后，美元指数显著回落，最终收跌0.08%；墨西哥比索和加元大幅升值；美国三大股指跌幅亦迅速收窄。

    DeepSeek 重塑AI 市场

    DeepSeek 开源大模型的技术突破，在春节期间引发全球AI 市场震荡。其通过算法架构创新与工程优化，大幅降低了对硬件的需求，有利于AI 产业的技术升级以及其普及和推广。DeepSeek 直接冲击了行业对算力依赖的固有逻辑，引发资本市场对算力产业链的重新评估。

    1 月28 日，英伟达股价单日暴跌17%。2 月3 日，中国香港股市复市后走出大逆转，恒生科技指数从早盘一度跌超3%，转为收盘上涨0.3%；中芯国际大涨10.26%，联想集团、金山软件涨幅均超5%。

    风险提示

    宏观经济、产业政策出现超预期变化。