2025年8月经济数据点评：总量需加力 结构有亮点

　　本报告导读：

    　　生产端外需拖累与内需缓冲并存、消费端内生动力待强化、投资端各分项普遍承压投资要点：

    　　8月国内经济 延续总体放缓、生产端韧性与需求端压力交织、内部分化加剧的趋势。生产端，工业增加值同比增速虽有回落，但仍保持相对较高水平，政策关联行业与能源保供行业保持活力，不过外需承压导致出口交货值增速由正转负，服务业内部也呈现科技金融强、商务服务弱的分化；消费端，社零同比增速回落，虽暑期经济与政策托底支撑部分升级类、耐用品消费，但必需消费与地产关联消费表现承压，内生修复动力不足；投资端，固定资产投资各分项累计与当月增速均下行，需政策加码提振。

    　　下一阶段，经济运行需警惕外需不确定性与国内部分领域调整压力的传导风险。随着前期政策效果释放及后续举措落地，生产端韧性有望巩固、消费结构性亮点或持续，但需求端回暖仍需时间，经济大概率维持缓中趋稳、结构优化态势。政策层面需进一步聚焦需求端，提振消费意愿、优化投资结构并化解重点领域风险，推动经济平稳运行。

    　　风险提示：贸易局势不确定性加强，国内需求超预期回落 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：李林芷/梁中华 日期：2025-09-17

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