8月经济增长数据解读：8月工业增加值同比增速小幅回落
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2025-09-17 20:25:39
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事件
9 月15 日，国家统计局发布，8 月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，1-8 月固定资产投资同比增长0.5%。
点评
9 月消费同比小幅回落，固定资产投资同比降幅小幅扩大，工业生产增速小幅放缓。随着大力开展提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，加力“两重”投资，预计9 月经济回升向好趋势进一步巩固。。
8 月工业增加值同比小幅回落。8 月规模以上工业增加值环比增长0.37%，比7 月回落0.01 个百分点，同比增长5.2%，比7 月回落0.5 个百分点。其中，制造业增加值同比增长5.7%，比7 月回落0.5 个百分点，采矿业同比增长5.1%，比7 月提高0.1 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长2.4%，比7 月回落0.9个百分点。
8 月高技术制造业增加值同比增长9.3%，与7 月持平。
8 月国有及国有控股工业企业增加值同比增长4.7%，比7 月回落0.7 个百分点，股份制企业同比增长6.0%，比7 月回落0.5个百分点，外商及港澳台商企业同比增长2.3%，比7 月回落0.5个百分点，私营企业同比增长4.6%，比7 月回落0.4 个百分点。
绝大多数行业增加值同比增长。8 月20 个制造业行业中，19个同比增长，其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长12.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长9.9%，电气机械和器材制造业同比增长9.8%，其中，酒、饮料和精制茶制造业同比下降2.4%，唯一一个同比下降。
13 个行业增加值同比增速比7 月回落，7 个行业同比增速高于7 月。同比增速提高幅度较大的行业分别是，有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长9.1%，比7 月提高2.3 个百分点。下滑幅度较大的是酒、饮料和精制茶制造业同比下降2.4%，比7 月回落2.5 个百分点，转增为降。
8 月“新三样”和工业机器人产量同比仍保持较高增长。
8 月汽车产量同比增长10.5%，比7 月提高2.1 个百分点，其中，轿车产量同比增长11.6%，比7 月提高3.2 个百分点，SUV产量同比增长7.1%， 比7 月提高3.1 个百分点，新能源汽车同比增长22.7%，比7 月提高5.6 个百分点。
8 月太阳能电池（光伏电池）同比增长16.8%，比7 月提高0.8 个百分点，发电机组（发电设备）同比增长30.7%，比7 月回落3.9 个百分点。
8 月集成电路产量同比增长3.2%，比7 月回落11.8 个百分点，移动通信手持机产量同比-5.7%，降幅比7 月扩大0.5 个百分点，其中，智能手机产量同比增长3.2%，比7 月提高1.2 个百分点，微型计算机设备产量同比-13.1%，降幅比7 月扩大3.0 个百分点，金属切削机床产量同比增长16.4%，比7 月回落3.9 个百分点，工业机器人产量同比增长14.4%，比7 月回落9.6 个百分点，服务机器人同比-6.5%，比7 月回落19.3 个百分点，转增为降。
8 月规模以上发电量同比增长1.6%，比7 月回落1.5 个百分点，其中，火电同比增长1.7%，比7 月回落2.6 个百分点，水力发电量同比-10.1%，降幅比7 月扩大0.3 个百分点，太阳能发电量同比增长15.9%，比7 月回落12.8 个百分点，风力发电量同比增长20.2%，比7 月提高14.7 个百分点。
8 月乙烯产量同比增长10.4%，比7 月提高1.3 个百分点，硫酸产量同比增长8.8%，比7 月提高0.8 个百分点，8 月水泥产量同比-6.2%，平板玻璃产量同比-2.0%，生铁产量同比下降1.4%，粗钢产量同比-0.7%，布产量同比-0.7%。
8 月固定资产投资同比降幅扩大。1-8 月，固定资产投资同比增长0.5%，比1-7 月回落1.1 个百分点。其中，基础设施建设投资同比增长5.4%，比1-7 月回落1.9 个百分点，制造业投资同比增长5.1%，比1-7 月回落1.1 个百分点，房地产开发投资同比下降11.9%，降幅比1-7 月扩大1.0 个百分点。
8 月当月，固定资产投资同比下降7.1%，降幅比7 月扩大1.8个百分点。其中，房地产开发投资同比下降19.5%，降幅比7 月扩大2.5 个百分点，住宅投资同比下降19.1%，降幅比7 月扩大5.0个百分点。
1-8 月，新建商品房销售面积57304 万平方米，同比下降4.7%，降幅比1-7 月扩大0.7 个百分点；其中住宅销售面积下降4.7%，降幅比1-7 月扩大0.6 个百分点。
1-8 月，房屋新开工面积39801 万平方米，下降19.5%，降幅比1-7 月扩大0.1 个百分点；其中，住宅新开工面积29304 万平方米，下降18.3%，降幅与1-7 月持平。
8 月社会消费品零售总额同比小幅回落。8 月社会消费品零售额同比增长3.4%，比7 月回落0.3 个百分点。其中，商品零售同 比增长3.6%，比7 月回落0.4 个百分点，餐饮消费同比增长2.1%，比7 月提高1.0 个百分点。
8 月，除汽车以外的消费品零售总额同比增长3.7%，比7 月回落0.6 个百分点。
预计9 月经济继续回升向好。9 月9 月消费同比小幅回落，固定资产投资同比降幅小幅扩大，工业生产增速小幅放缓。随着大力开展提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，加力“两重”投资，预计9 月经济回升向好趋势进一步巩固。
投资建议
1：8 月高技术制造业和“新三样”产量同比高增长。
2：8 月房地产开发投资同比降幅继续扩大。
风险提示
1、欧美经济衰退超预期；
2、地缘政治恶化超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-09-17
9 月15 日，国家统计局发布，8 月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，1-8 月固定资产投资同比增长0.5%。
点评
9 月消费同比小幅回落，固定资产投资同比降幅小幅扩大，工业生产增速小幅放缓。随着大力开展提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，加力“两重”投资，预计9 月经济回升向好趋势进一步巩固。。
8 月工业增加值同比小幅回落。8 月规模以上工业增加值环比增长0.37%，比7 月回落0.01 个百分点，同比增长5.2%，比7 月回落0.5 个百分点。其中，制造业增加值同比增长5.7%，比7 月回落0.5 个百分点，采矿业同比增长5.1%，比7 月提高0.1 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长2.4%，比7 月回落0.9个百分点。
8 月高技术制造业增加值同比增长9.3%，与7 月持平。
8 月国有及国有控股工业企业增加值同比增长4.7%，比7 月回落0.7 个百分点，股份制企业同比增长6.0%，比7 月回落0.5个百分点，外商及港澳台商企业同比增长2.3%，比7 月回落0.5个百分点，私营企业同比增长4.6%，比7 月回落0.4 个百分点。
绝大多数行业增加值同比增长。8 月20 个制造业行业中，19个同比增长，其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长12.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长9.9%，电气机械和器材制造业同比增长9.8%，其中，酒、饮料和精制茶制造业同比下降2.4%，唯一一个同比下降。
13 个行业增加值同比增速比7 月回落，7 个行业同比增速高于7 月。同比增速提高幅度较大的行业分别是，有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长9.1%，比7 月提高2.3 个百分点。下滑幅度较大的是酒、饮料和精制茶制造业同比下降2.4%，比7 月回落2.5 个百分点，转增为降。
8 月“新三样”和工业机器人产量同比仍保持较高增长。
8 月汽车产量同比增长10.5%，比7 月提高2.1 个百分点，其中，轿车产量同比增长11.6%，比7 月提高3.2 个百分点，SUV产量同比增长7.1%， 比7 月提高3.1 个百分点，新能源汽车同比增长22.7%，比7 月提高5.6 个百分点。
8 月太阳能电池（光伏电池）同比增长16.8%，比7 月提高0.8 个百分点，发电机组（发电设备）同比增长30.7%，比7 月回落3.9 个百分点。
8 月集成电路产量同比增长3.2%，比7 月回落11.8 个百分点，移动通信手持机产量同比-5.7%，降幅比7 月扩大0.5 个百分点，其中，智能手机产量同比增长3.2%，比7 月提高1.2 个百分点，微型计算机设备产量同比-13.1%，降幅比7 月扩大3.0 个百分点，金属切削机床产量同比增长16.4%，比7 月回落3.9 个百分点，工业机器人产量同比增长14.4%，比7 月回落9.6 个百分点，服务机器人同比-6.5%，比7 月回落19.3 个百分点，转增为降。
8 月规模以上发电量同比增长1.6%，比7 月回落1.5 个百分点，其中，火电同比增长1.7%，比7 月回落2.6 个百分点，水力发电量同比-10.1%，降幅比7 月扩大0.3 个百分点，太阳能发电量同比增长15.9%，比7 月回落12.8 个百分点，风力发电量同比增长20.2%，比7 月提高14.7 个百分点。
8 月乙烯产量同比增长10.4%，比7 月提高1.3 个百分点，硫酸产量同比增长8.8%，比7 月提高0.8 个百分点，8 月水泥产量同比-6.2%，平板玻璃产量同比-2.0%，生铁产量同比下降1.4%，粗钢产量同比-0.7%，布产量同比-0.7%。
8 月固定资产投资同比降幅扩大。1-8 月，固定资产投资同比增长0.5%，比1-7 月回落1.1 个百分点。其中，基础设施建设投资同比增长5.4%，比1-7 月回落1.9 个百分点，制造业投资同比增长5.1%，比1-7 月回落1.1 个百分点，房地产开发投资同比下降11.9%，降幅比1-7 月扩大1.0 个百分点。
8 月当月，固定资产投资同比下降7.1%，降幅比7 月扩大1.8个百分点。其中，房地产开发投资同比下降19.5%，降幅比7 月扩大2.5 个百分点，住宅投资同比下降19.1%，降幅比7 月扩大5.0个百分点。
1-8 月，新建商品房销售面积57304 万平方米，同比下降4.7%，降幅比1-7 月扩大0.7 个百分点；其中住宅销售面积下降4.7%，降幅比1-7 月扩大0.6 个百分点。
1-8 月，房屋新开工面积39801 万平方米，下降19.5%，降幅比1-7 月扩大0.1 个百分点；其中，住宅新开工面积29304 万平方米，下降18.3%，降幅与1-7 月持平。
8 月社会消费品零售总额同比小幅回落。8 月社会消费品零售额同比增长3.4%，比7 月回落0.3 个百分点。其中，商品零售同 比增长3.6%，比7 月回落0.4 个百分点，餐饮消费同比增长2.1%，比7 月提高1.0 个百分点。
8 月，除汽车以外的消费品零售总额同比增长3.7%，比7 月回落0.6 个百分点。
预计9 月经济继续回升向好。9 月9 月消费同比小幅回落，固定资产投资同比降幅小幅扩大，工业生产增速小幅放缓。随着大力开展提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，加力“两重”投资，预计9 月经济回升向好趋势进一步巩固。
投资建议
1：8 月高技术制造业和“新三样”产量同比高增长。
2：8 月房地产开发投资同比降幅继续扩大。
风险提示
1、欧美经济衰退超预期；
2、地缘政治恶化超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-09-17
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