中国宏观专题报告：“十五五”的潜在政策动态

　　“十四五”是中国金融周期见顶转向、经济加速转型的关键时期。经济发展模式由较多依赖房地产和传统基建转向更加依靠新经济的发展模式。房价下行和信贷增速放缓，经济增速下行压力加大，但经济结构得以改善，经济发展的质量得到提高。“创新、绿色、协调、开放、共享”理念全方位推进，“十四五”规划主要指标完成良好。技术进步提速，尤其是非传统行业内部。区域、城乡更加协调，绿色成效突出，“十四五”规划的“提升生态系统质量和稳定性”、“持续改善环境质量”、“加快发展方式绿色转型”三方面都有充分体现。高水平对外开放步伐加快。我国出口展现韧性，外资准入负面清单条目持续缩减。持续增进民生福祉，推进共同富裕。

    　　中国经济迈入新模式，供给能力进一步增强，但房地产调整带来的债务和需求不足问题还待解决。

    　　“十五五”期间，我们要继续巩固供给，但提振需求的紧迫性上升，这也是实现2035 年远景目标的抓手。要将GDP增速保持在一定区间，就需要实现供需再平衡，尤其是提振需求。在扩内需方面，化解债务、促进消费、财税改革等方向值得关注。在供给方面，科技创新将坚定推进。当然，这些政策的作用并非互相割裂，提振需求的同时可能也有利于供给。有的政策可能短期促进需求，长期提升供给，比如“投资于人”。开放方面，国际货币体系的变化为人民币国际化提供了契机，但也需政策多方发力。 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：张文朗/黄文静/周彭/黄亚东/郑宇驰/邓巧锋/段玉柱 日期：2025-09-18

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