“十五五”规划系列报告一：“十五五”规划的三条主线、五个猜想

　　核心观点：

    　　“十五五”时期是我国乘势而上迈向基本实现社会主义现代化的关键五年，规划将致力于实现质的提升与量的增长协同并进，其最终目标则锚定于人的全面发展与全体人民共同富裕。我们理解，“十五五”规划将围绕三大核心主线展开：科技引领、内需提振与安全发展；而稳定经济增速、提升全要素生产率、加速人工智能应用落地、稳定制造业占比、更多资源“投资于人”则是重要政策抓手。

    　　五年规划对中国经济发挥着重要的引领性作用。十四个五年规划，服务于不同时期的发展诉求。从“一五”到“五五”，奠定工业化基础；自“六五”至“十二五”，着重解决发展的问题；由“十三五”至“十四五”，在内外新形势下全面转向高质量发展。

    　　“十五五”规划的首要任务和最终目标。实现经济质的提升和量的增长，是实现社会主义现代化的首要任务，是短期目标；实现人的全面发展、全体人民共同富裕，则是实现社会主义现代化的本质要求，是最终目标。

    　　猜想一：量的增长，对应“十五五”规划时期，经济增速目标维持在4.5%-5%区间，兼顾远景目标与潜在增长水平。

    　　猜想二：质的提升，对应规划中或对全要素生产率设定预期性目标，以量化指标牵引发展质效。

    　　贯穿“十五五”规划的三条重要主线：科技、内需与安全。

    　　科技：将发展新质生产力摆在更突出位置，各项改革也要加速配套新质生产关系的形成，加速培育战略性新兴产业和未来产业。

    　　猜想三：“人工智能+”将成为提升新质生产力的核心引擎，重点加速推动“人工智能+”与实体经济深度融合，实现规模化场景应用落地。

    　　猜想四：保持制造业产值比重基本稳定。制造业不仅是技术创新的主战场和产业升级的根基，更是稳定就业、壮大中等收入群体、防止贫富差距扩大的关键。

    　　内需：针对内需不足这一当前经济运行的主要矛盾，预计规划将从深化财税体制改革、扩大民生导向型投资、统一全国大市场等多维度同步发力，旨在破解居民“不敢消费”、地方“不愿促消费”、生产要素流动受限等限制内需的多重约束。

    　　猜想五：“投资于人”将拓展为与扩大内需、应对人口变局相配套的系统性制度安排。财政资金将进一步向教育、医疗、养老、托育等民生领域倾斜，通过扩大公共服务供给，降低居民预防性储蓄倾向，直接提升社会整体消费倾向。

    　　安全：统筹发展与安全，确保粮食、能源及重要产业链供应链安全，将构成稳固发展基石的第三大主线。

    　　风险提示：国内经济增速不及预期、政策出台节奏不及预期。 机构：光大证券股份有限公司 研究员：赵格格 日期：2025-09-28

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎