双节假期国内外重要信息分析：金属股带动 喜迎“开门红”

　　投资要点:

    　　复盘：大类资产表现

    　　美股：美股市场在科技板块强劲表现推动下三大指数集体上涨。市场受对美联储降息预期及企业盈利乐观情绪支撑，政府停摆的影响被淡化。

    　　日股：市场预期日本新首相将重拾安倍经济政策（宽货币+宽财政），日经股指显著上涨，日元大幅贬值，推升美元指数。

    　　港股：国庆期间，港股整体缩量震荡，恒指、恒科收涨，指数在10 月2日创四年新高。南向资金持续流入科技、创新药、有色板块，推动港股市场整体估值修复。

    　　商品：黄金方面，受美国政府停摆引发避险需求升温，进一步推升金价，纽约金价突破4000 美元/盎司大关；铜价方面，供应端的多重冲击，加剧了全球铜供应紧张局势，推动铜价持续走高。

    　　假期出行消费平稳增长，美国政府再陷停摆困境1）“双节”假期，出行人数和商贸零售数据小幅增长，热门城市及景点人气较旺；观影人次及票房不及预期；商品房销售平淡。

    　　2）美国政府时隔近七年再度停摆：因两党在医保福利上分歧，未就新临时拨款法案达成一致，美国政府于10 月1 日正式停摆。停摆期间，非农等重要经济数据暂停公布，特朗普还借此次停摆推进第二轮大规模联邦裁员计划。目前特朗普虽表示愿就医保谈判，但停摆问题解决或仍需时间。

    　　3）“女安倍”将任日本新首相：4 日，高市早苗当选日本自民党总裁。

    　　高，将大概率成为日本历史上第一位女性首相。高市早苗与日本已故前首相安倍晋三在政治理念上具有一致性，包括坚持保守主义的政治理念、外交态度较为强硬、延续“安倍经济学”进行货币与财政扩张等。

    　　4）法国总理“闪辞”：10 月6 日，上任仅27 天的法国总理勒科尔尼突然辞职，引发投资者对法国财政稳定性的担忧急剧升温，法国国债市场遭遇猛烈抛售，欧元汇率贬值。

    　　5）以色列与哈马斯开始在埃及举行间接谈判：当地时间10 月6 日以色列和哈马斯在埃及就美国所提“20 点计划”中加沙地带停火放人、以色列初步撤军等内容开始间接谈判。

    　　资产展望：权益或迎“开门红”，黄金延续涨势人民币汇率：短期来看，受日元与欧元贬值推动美元指数反弹，人民币有贬值；中期来看，人民币升值预期仍强。

    　　权益：结合假日期间港股和商品价格表现，预计节后A 股在黄金和铜等金属股带动下迎来“开门红”。

    　　中债：预计节后资金面呈现相对宽裕状态，货币政策例会强调执行好既有政策，债券收益率窄幅震荡。

    　　黄金：美联储降息预期叠加美国政府停摆，刺激金价延续涨势。

    　　风险提示

    　　宏观经济、产业政策出现超预期变化。 机构：华西证券股份有限公司 研究员：孙付 日期：2025-10-08

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