国内高频指标跟踪(2025年第40期)-假期消费：表现如何

　　本报告导读：

    　　国庆中秋假期经济稳中有升，“性价比”和“心价比”的两条消费主线凸显。

    　　投资要点：

    　　假期经济表现稳中有升，出行方面，国庆中秋假期前五天，跨区域人员流动日均值1.54 亿人次（同比5.4%），出境、出国游航班执行数增幅超12%，返乡与旅游出行需求旺盛。服务消费量增价稳，不同省市接待游客和旅游收入均有增长，但涨幅分化较大，且人次增长快于金额增长；电影消费受影片质量影响表现平淡，票价继续回落。商品消费方面分化明显，汽车受补贴临近到期、新品上市影响表现较好，家电消费受高基数扰动，但智能、绿色品类表现亮眼。

    　　地产销售假期回落，同比因基数扰动分化，土地市场偏冷。

    　　假期消费注重“性价比”和“心价比”。一方面，当前消费者更关注性价比，对价格敏感度增加。另一方面，情绪价值成为消费决策的核心考量项，消费者愿意为情绪支付溢价。

    　　其他指标方面，基建发力，专项债发行进度创近年最快，多地集中开工项目；假期后补货带动港口运转加速；生产节前放缓；消费品价格分化，食品饮料受假期影响涨幅较大；工业品价格小幅回落。

    　　流动性充裕，美元指数重回98 点以上。

    　　风险提示：贸易局势不确定性，终端需求不足预期 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：李林芷/邵睿思/梁中华 日期：2025-10-10

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