9月PMI数据解读：9月制造业PMI继续小幅回升
股票资讯
阅读：19
2025-10-10 20:03:30
评论：0
事件
9 月30 日，国家统计局服务业调查中心公布，9 月制造业采购经理指数（PMI）为49.8，非制造业商务活动指数为50.0，综合PMI 产出指数为50.6。
解读
9 月部分地区受高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，制造业PMI小幅回升但仍低于荣枯线。随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”等政策的落地见效，预测10 月制造业景气小幅上升。
9 月制造业PMI 继续小幅回升。9 月制造业PMI 为49.8%，比8 月回升0.4 个百分点，连续6 个月低于荣枯线，制造业景气水平仍然下降。
从分类指数看，在构成制造业PMI 的5 个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
其中，生产指数为51.9%，比8 月上升1.1 个百分点，表明制造业生产扩张加快。
新订单指数为49.7%，比8 月上升0.2 个百分点，表明制造业市场需求景气水平继续改善。
原材料库存指数为48.5%，比8 月上升0.5 个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。
从业人员指数为48.5%，比8 月上升0.6 个百分点，表明制造业企业用工景气度改善。
供应商配送时间指数为50.8%，比8 月上升0.3 个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。
9 月主要原材料购进价格指数为53.2，比8 月回落0.1 个百分点，持续高于荣枯线，出厂价格指数为48.2，比8 月回落0.9 个百分点，仍低于50，制造业企业效益受影响较大。
9 月非制造业PMI 小幅回落。
9 月非制造业商务活动指数为50.0%，比8 月回落0.3 个百分点，持平于临界点，创年内新低。
其中，建筑业商务活动指数为49.3%，比8 月上升0.2 个百分点；服务业商务活动指数为50.1%，比8 月下降0.4 个百分点。从服务业行业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间；餐饮、房地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数均低于临界点。
新订单指数为46.0%，比8 月下降0.6 个百分点，表明非制造业市场需求景气度回落。分行业看，建筑业新订单指数为42.2%，比8 月上升1.6 个百分点；服务业新订单指数为46.7%，比8 月下降1.0 个百分点。
投入品价格指数为49.0%，比8 月下降1.3 个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平下降。分行业看，建筑业投入品价格指数为47.2%，比8 月下降7.4 个百分点；服务业投入品价格指数为49.3%，比8 月下降0.2 个百分点。
销售价格指数为47.3%，比8 月下降1.3 个百分点，低于临界点，表明非制造业销售价格总体水平继续下降。分行业看，建筑业销售价格指数为48.1%，比8 月下降1.6 个百分点；服务业销售价格指数为47.2%，比8 月下降1.3 个百分点。
从业人员指数为45.0%，比8 月下降0.6 个百分点，表明非制造业企业用工景气度有所回落。分行业看，建筑业从业人员指数为39.7%，比8 月下降3.9 个百分点；服务业从业人员指数为45.9%，与8 月持平。
业务活动预期指数为55.7%，比8 月下降0.5 个百分点，仍位于较高景气区间，表明多数非制造业企业对市场发展保持乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为52.4%，比8 月上升0.7 个百分点；服务业业务活动预期指数为56.3%，比8 月下降0.7 个百分点。
预测10 月制造业景气小幅上升。9 月受部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，制造业PMI 处于低位。随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”政策的落地见效，预测10 月制造业景气小幅上升。
投资建议
1：季节性影响，9 月制造业PMI 小幅回升但仍低于荣枯线。
2：随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”政策的落地见效，预测10 月制造业景气小幅上升。
风险提示
1、地缘政治恶化超预期；
2、欧美经济衰退超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-10-10
9 月30 日，国家统计局服务业调查中心公布，9 月制造业采购经理指数（PMI）为49.8，非制造业商务活动指数为50.0，综合PMI 产出指数为50.6。
解读
9 月部分地区受高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，制造业PMI小幅回升但仍低于荣枯线。随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”等政策的落地见效，预测10 月制造业景气小幅上升。
9 月制造业PMI 继续小幅回升。9 月制造业PMI 为49.8%，比8 月回升0.4 个百分点，连续6 个月低于荣枯线，制造业景气水平仍然下降。
从分类指数看，在构成制造业PMI 的5 个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
其中，生产指数为51.9%，比8 月上升1.1 个百分点，表明制造业生产扩张加快。
新订单指数为49.7%，比8 月上升0.2 个百分点，表明制造业市场需求景气水平继续改善。
原材料库存指数为48.5%，比8 月上升0.5 个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。
从业人员指数为48.5%，比8 月上升0.6 个百分点，表明制造业企业用工景气度改善。
供应商配送时间指数为50.8%，比8 月上升0.3 个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。
9 月主要原材料购进价格指数为53.2，比8 月回落0.1 个百分点，持续高于荣枯线，出厂价格指数为48.2，比8 月回落0.9 个百分点，仍低于50，制造业企业效益受影响较大。
9 月非制造业PMI 小幅回落。
9 月非制造业商务活动指数为50.0%，比8 月回落0.3 个百分点，持平于临界点，创年内新低。
其中，建筑业商务活动指数为49.3%，比8 月上升0.2 个百分点；服务业商务活动指数为50.1%，比8 月下降0.4 个百分点。从服务业行业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间；餐饮、房地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数均低于临界点。
新订单指数为46.0%，比8 月下降0.6 个百分点，表明非制造业市场需求景气度回落。分行业看，建筑业新订单指数为42.2%，比8 月上升1.6 个百分点；服务业新订单指数为46.7%，比8 月下降1.0 个百分点。
投入品价格指数为49.0%，比8 月下降1.3 个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平下降。分行业看，建筑业投入品价格指数为47.2%，比8 月下降7.4 个百分点；服务业投入品价格指数为49.3%，比8 月下降0.2 个百分点。
销售价格指数为47.3%，比8 月下降1.3 个百分点，低于临界点，表明非制造业销售价格总体水平继续下降。分行业看，建筑业销售价格指数为48.1%，比8 月下降1.6 个百分点；服务业销售价格指数为47.2%，比8 月下降1.3 个百分点。
从业人员指数为45.0%，比8 月下降0.6 个百分点，表明非制造业企业用工景气度有所回落。分行业看，建筑业从业人员指数为39.7%，比8 月下降3.9 个百分点；服务业从业人员指数为45.9%，与8 月持平。
业务活动预期指数为55.7%，比8 月下降0.5 个百分点，仍位于较高景气区间，表明多数非制造业企业对市场发展保持乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为52.4%，比8 月上升0.7 个百分点；服务业业务活动预期指数为56.3%，比8 月下降0.7 个百分点。
预测10 月制造业景气小幅上升。9 月受部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，制造业PMI 处于低位。随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”政策的落地见效，预测10 月制造业景气小幅上升。
投资建议
1：季节性影响，9 月制造业PMI 小幅回升但仍低于荣枯线。
2：随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”政策的落地见效，预测10 月制造业景气小幅上升。
风险提示
1、地缘政治恶化超预期；
2、欧美经济衰退超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-10-10
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
声明
本站内容源自互联网，如有内容侵犯了您的权益，请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务，站内链接均来自开放网络，本站力求但不保证数据的完全准确，由此引起的一切法律责任均与本站无关，请自行识别判断，谨慎投资。
