每周经济观察第41期：外需领先指标持续回升

　　每周经济观察：

    　　（一）景气向上：

    　　1、耐用品消费：乘用车零售增速回升。10 月11 日，乘联分会初步统计称，9月1-30 日，全国乘用车市场零售同比增长6%。8 月全月同比为+3%。

    　　2、外需领先指标持续回升。G7 国家OECD 综合领先指标9 月进一步回升至100.49，高于8 月的100.42。

    　　3、价格：金和铜价格续涨。COMEX 黄金收于3986.2 美金/盎司，上涨2.7%；LME 三个月铜价收于10765 美元/吨，上涨1.9%。

    　　（二）景气向下：

    　　1、华创宏观WEI 指数继续下行。截至10 月5 日，该指数为6.26%，较前一周环比下行0.39 个点。

    　　2、地产成交降幅再度扩大，二手房挂牌价续跌。商品房住宅销售降幅再度扩大。我们统计的67 个城市，10 月前10 日，商品房成交面积同比为-33%。9 月同比为-1.2%。9 月29 日当周，二手房挂牌价，一线和全国均下跌0.1%。今年以来，一线城市二手房挂牌价累计下跌2.8%，全国累计下跌4.1%。

    　　3、非耐用品消费：增速回落。截至10 月5 日当周，快递揽收量同比增速+4.5%。

    　　9 月前4 周为+12%。前9 个月累计同比增速为+27%。

    　　4、服务消费：地铁客运增速转负，10 月前10 日，27 城地铁客运较去年同期-4.8%，9 月同比为+3.8%。

    　　5、建筑：螺纹表观消费仍弱于去年同期。截至10 月9 日两周，螺纹表观消费同比-10%；此前四周（8 月30 日-9 月26 日），累计同比为-12%。

    　　6、价格：油价下跌，农产品价格普跌。美油收于58.9 美元/桶，下跌3.3%，布油收于62.73 美元/桶，下跌2.8%。节后三日，蔬菜批价下跌1.2%，猪肉批价下跌2.8%，牛肉批价下跌0.4%，鸡蛋批价下跌6.1%，羊肉批价下跌0.4%。

    　　关税会谈进展：近期中美关税摩擦再度升级。特朗普于10 月11 日凌晨发文宣布，将从11 月1 日起对所有中国输美商品加征100%关税，且将对所有关键软件实施出口管制。

    　　反内卷跟踪：十大行业稳增长方案已全部出台，短期内增量行业政策有限。后续主要关注10 月下旬二十届四中全会及十五五规划建议的顶层定调。节后的增量政策，主要涉及有色行业：9 月28 日，中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会发布建议书，建议各铜箔企业将电子铜箔加工费平均上调2 元/千克（2000 元/吨），以扭转行业亏损。

    　　利率：长债利率下行。截至10 月11 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报1.3691%、1.5794%、1.8206%，较9 月30 日环比分别变化+0.38bps、-2.42bps、-3.99bps。

    　　风险提示：高频数据更新不及时。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：张瑜/陆银波 日期：2025-10-13

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