9月经济数据预测

　　9 月基于高频数据预计当月GDP 增速在4.8%左右，结合7、8 月份数据预计三季度GDP 同比增速在4.9%左右，增速跌破5%。

    　　今年国庆中秋人均消费911 元，人均消费修复至2019 年的97%。近三年国庆假期人均消费整体稳定（2023 年也是国庆中秋连假），但出行人数的持续上行，带来了更高的消费总量。

    　　考虑到在11 月之前，中美或进行谈判，我们认为此次关税大概率不会全面实施，而是会通过谈判逐渐解决，关注后续中美谈判进展。周五美股主要股指均回调，VIX 指数最高升至22.44，显著低于对等关税后的高点。中国资产方面，A 股、港股各指数估值整体仍处于合理区间。

    　　虽然第四批以旧换新资金下达，但是多地还在收紧补贴范围，10 月7 日温州商务局发文表示自2025 年10 月10 日24时起，全市范围内暂停实施汽车置换更新补贴政策。

    　　风险提示

    　　中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险加大全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营关注后续国内基本面变化，跟踪出口后续景气度波动以及对经济的影响 机构：国金证券股份有限公司 研究员：孙永乐 日期：2025-10-14

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎