2025年9月贸易数据点评：出口超预期回升 贸易顺差有所收窄

　　数据要点：

    　　据海关统计，中国2025年9月进出口总额（以美元计）5666.83亿美元，同比7.9%，前值为3.1%，上升4.8%。其中，出口3285.65亿美元，同比上升8.3%，预期7.1%，前值4.4%，上升3.9%，出口超预期回升；进口2381.18亿美元，同比上升7.4%，预期1.5%，前值1.3%，上升6.1%；贸易顺差904.47亿美元，同比增长10.63%，预期999.5亿美元，前值1023.29亿美元。

    　　主要观点：

    　　出口方面，中国9月出口增速同比回升且超出市场预期。主要由于中国对欧盟、非洲以及拉美出口增速回升以及对美国出口降幅收窄所致。目前来看，由于中美关税暂缓期再次延长3个月以及海外需求回升，对我国的出口仍有一定的支撑；而且对东盟以及一带一路沿线国家转口出口增长以及汽车、集成电路等新出口增长动能对国内整体出口形成一定的支撑。

    　　进口方面，9 月进口增速超预期回升。主要由于集成电路、飞机、汽车等高新技术产品以及原油、铜矿以及农产品等大宗商品均出现明显回升或者降幅收窄所致。

    　　整体来看，目前商品外需整体回升、内需整体偏弱但整体改善的局势导致国内顺差持续小幅回落但仍处于高位。未来随着海外需求回升，这从8月和9月欧美制造业PMI数据可以预期，预计出口将受到一定的支撑；而且对东盟及一带一路沿线国家转口出口增长以及新出口增长动能对国内整体出口仍有一定的支撑；需要持续关注中美贸易谈谈进展对中国出口的影响。

    　　进口由于国内内需刺激政策逐步出台，需求预期有所提升；而且短期国内进入需求旺季，商品需求短期改善，预计进口增速继续维持一定的增速，短期净出口对经济的拉动仍有一定的支撑。

    　　风险因素：中美博弈加剧、国内刺激政策不及预期、流动性收紧超预期。 机构：东海期货有限责任公司 研究员：明道雨 日期：2025-10-14

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎