2025年9月外贸数据点评：进出口双双发力 外贸仍强

　　主要观点

    　　进出口双双发力，外贸仍强

    　　9 月进出口增速均超预期回升，顺差虽有所回落，但仍处在较高水平。出口增速加快。从主要出口市场来看，对美出口有所修复，降幅收窄，对美出口仍待恢复，近日中美贸易再生波折，以及海外传统节日的临近，短期内或激发一定程度的抢出口；对欧盟的出口回升，对东盟出口高位回落，出口增速仍维持在15%左右；对日本出口增速有所下滑。从主要出口商品来看，劳动密集型产品中除玩具外均有所回升；机电商品中除家电、汽车外均有回升，汽车出口增速仍在10%，手机出口降幅大幅收窄，通用设备增幅显著。进口增速明显反弹。从进口数量来看，主要进口商品增速除铜以外均有所回升；从进口金额来看，集体回升。机电进口方面增速明显加快，机电进口金额也创今年以来新高。

    　　外贸韧性应对外部不确定性

    　　4 月以来美国的“对等关税”政策下，对全球的贸易产生冲击。而后中美日内瓦经贸会谈后，关税得以暂停。但近日再生波折，后续进展需持续关注。本月进出口的强势反弹，再次印证了我国外贸在此轮关税扰动下的韧性。我们认为主要还是中国制造业在世界经济格局中的优势地位所决定的，作为全球制造中心，这也是我国应对外部不确定性的优势。政策方面，政治局会议提出要持续发力，适时加力，对于外贸方面，会议提出稳住外贸外资基本盘，帮助受冲击较大的外贸企业，强化融资支持，促进内外贸一体化发展。

    　　风险提示

    　　地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。 机构：上海证券有限责任公司 研究员：陈彦利 日期：2025-10-15

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