深度*宏观*前三季度进出口数据点评：出口同比增速延续正增长

　　9 月我国出口同比增速延续正增长。东盟、欧盟对9 月我国出口同比增速仍有支撑。高技术产品进口仍相对活跃。

    　　9 月我国出口同比增速延续正增长。10 月13 日，海关总署公布数据显示，以美元计价，前三季度，我国货物贸易出口金额（以下简称：“出口”）同比增长6.1%，延续正增长，且增速较1-8 月加快0.2 个百分点；货物贸易进口金额（以下简称：“进口”）同比下滑1.1%，降幅较1-8 月收窄1.1 个百分点；贸易顺差实现8750.8 亿美元。以人民币计价，前三季度我国出口同比增长7.1%，增幅较1-8 月小幅走扩0.2 个百分点；进口同比下滑0.2%，降幅较1-8 月收窄1.0 个百分点；贸易顺差实现62821.1 亿元。

    　　单月数据方面，以美元计价，9 月我国出口同比增长8.3%，增速较上月明显加快3.9 个百分点；进口同比增长7.4%，增速较上月明显加快6.1个百分点；贸易顺差实现904.5 亿美元。且从环比数据看，9 月我国出口当月环比回升2.2%。

    　　东盟、欧盟对9 月我国出口同比增速仍有支撑。分国别看，9 月当月，我国对东盟进出口总额实现901.7 亿美元，占比15.9%；其中，出口同比增长15.6%，增幅较上月收窄6.9 个百分点；进口同比下滑0.9%，降幅较上月收窄3.0 个百分点。9 月我国对欧盟进出口总额731.9 亿美元，占比12.9%；其中，出口同比上涨14.2%，增速较上月加快3.8 个百分点，进口同比增长9.4%，增速转正，明显改善11.3 个百分点。对美国进出口总额457.9 亿美元，占比8.1%，其中，出口同比下滑27.0%，降幅较上月收窄6.1 个百分点；进口同比下滑16.1%，降幅较上月微幅走扩0.1 个百分点。

    　　9 月东盟和欧盟对出口同比增速仍维持正贡献，对9 月出口同比增速的贡献分别实现2.4 和2.0 个百分点，较8 月分别变动-1.0 和+0.4 个百分点。9 月对美出口对我国出口同比增速的拖累为4.2 个百分点，负贡献度较8 月收窄0.9 个百分点。

    　　部分机电产品仍维持出口优势。前三季度，各轻工业品出口金额同比增速低于当期出口同比增速整体水平，服装、鞋靴及家具等产品出口金额较去年同期下滑。前三季度，我国部分机电产品仍能维持出口优势，其中集成电路、通用机械设备及船舶出口金额同比延续较快增长，同比增速分别为23.3%、18.9%和21.4%；此外，同期汽车相关产品出口额在近年出口较高基数的基础上，仍延续正增长，汽车产品出口优势延续。

    　　高技术产品进口仍相对活跃。9 月我国进口环比明显增长8.5%。从进口商品的结构看，一方面，高技术产品进口仍相对活跃，前三季度半导体器件、集成电路和自动数据处理设备进口同比增速分别为3.0%、8.8%和27.2%；另一方面，前三季度铜矿砂、铜材等产品进口维持同比正增长，国内制造业、基建投资或正在复苏。

    　　9 月我国出口同比增速维持韧性，或在一定程度上受到去年同期较低基数影响。2024 年中秋节在当年9 月，而今年中秋节在10 月，假期错位因素或导致去年9 月出口基数相对较低，推高今年9 月出口同比增速。

    　　当前海外环境不确定因素仍然较多，掣肘外需表现，四季度扩内需政策仍然值得期待。

    　　风险提示：欧美经济衰退风险加剧；国际局势复杂化。 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：陈琦/朱启兵 日期：2025-10-16

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎