国内高频指标跟踪(2025年第41期)：消费回落 生产改善

　　本报告导读：

    　　经济从假期脉冲转向常态增长，消费回落，生产普遍改善，出口运价分化。

    　　投资要点：

    　　上周高频数据显示，消费方面，商品消费小幅回落，服务消费在假期脉冲式增长后逐步回归常态。投资方面，在新型政策性金融工具与地方政府债务结存限额等增量资金支持下，基建资金来源趋于充裕；地产销售假期后回弹，土地市场延续低温，开工复工节奏逐步恢复。进出口方面，运量修复，运价走势分化，综合运价下行但主干航线运价企稳回升。生产方面，假期后复工多数改善。库存表现分化。物价方面，消费品价格小幅上涨，工业品价格回落。流动性方面，央行通过净回笼对冲节前投放以维持流动性平稳；美元指数走弱，人民币汇率在外部冲击下呈现先贬后升，整体具备韧性。

    　　风险提示：贸易局势不确定性，终端需求不足预期。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：李林芷/邵睿思/梁中华 日期：2025-10-20

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