产业专题：区块链虚实结合是趋势 联盟链应用价值凸显

　　核心观点：我 们认为，区块链技术已越过概念验证期，进入规模化落地的关键阶段。2025 年以来，区块链在跨境支付、供应链金融及能源物联网等场景落地节奏明显加快。在区块链公链生态创新迭出，走入应用端的背景下，“区块链+”模式赋能产业升级的方向将成为主流。

    　　众多公链性能突破为大规模应用提供技术前提。以太坊layer2 扩展解决方案相关升级持续推出，链上吞吐性能有望进一步提升。Solana 则凭借历史证明（PoH）共识和并行处理架构，持续推动网络性能向十万级TPS 迈进，成为机构级DeFi 及AI 代理经济的首选基础设施之一。我们认为，随着性能的提升与合规框架的完善，正共同推动区块链从边缘创新走向主流应用场景。

    　　区块链技术并非万能产业赋能解决方案，其产业应用高度依赖于四大技术特性与场景的匹配度。密码学保障身份与数据唯一性，链式结构实现可追溯与防篡改，分布式存储提升系统鲁棒性，智能合约则实现业务流程自动化——这四大特性共同构成“技术信任”的基石，但其价值仅能在特定场景中释放。“区块链+”的成功需通过严谨的“触链逻辑”检验。企业应审视三个关键问题：业务是否需多方共享系统状态？是否缺乏低成本信任中介？是否需固化流程防止篡改？唯有三者同时满足，区块链才可能创造边际价值。盲目上链不仅无法提升效率，反而可能因技术复杂度增加额外成本。

    　　区块链在产业端的渗透正呈现加速态势，多项创新项目于2025 年密集落地。无论是在动产融资模式创新，还是在多边央行数字桥的跨国支付上，区块链技术已经开始走出概念，融入产业端。区块链已不再停留于实验阶段，而是即将开始在实体经济关键环节发挥不可替代的作用。

    　　风险提示：标准规范和法律法规发展不及预期、风险监管技术与体制革新速度不及预期、技术成熟度相较大规模商用不足且存在安全风险隐患。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：伍巍/鲍雁辛 日期：2025-10-20

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