9月金融数据解读：9月新增信贷和社融季节性小幅增加

　　事件

    　　10 月15 日，中国人民银行发布，1-9 月，人民币贷款增加14.75 万亿元，社会融资规模增量累计为30.09 万亿元。

    　　点评

    　　9 月人民币新增贷款和社会融资规模比8 月小幅多增，主要是季节性原因，预测10 月新增贷款比9 月季节性少增。

    　　9 月人民币新增贷款12900 亿元，比8 月多增7000 亿元，比2024 年9 月少增3000 亿元。1-9 月，人民币新增贷款14.75 万亿元，比去年同期少增1.27 万亿元。

    　　9 月底，各项贷款余额同比增长6.6%，比8 月底回落0.2 个百分点，保持下降趋势。

    　　9 月居民户贷款大幅增加。9 月居民户人民币新增贷款3893亿元，比8 月多增3587 亿元，比2024 年9 月少增1110 亿元。其中，居民户短期贷款新增1421 亿元，比8 月多增1316 亿元；居民户中长期贷款新增2500 亿元，比8 月多增2300 亿元。

    　　9 月企事业单位新增贷款大幅多增。9 月企事业单位新增贷款12200 亿元，比8 月多增6300 亿元，比2024 年9 月少增2700亿元。其中，9 月企事业单位短期贷款新增7100 亿元，比8 月多增6400 亿元；中长期贷款新增9100 万亿元，比8 月多增4400 亿元，票据融资新增-4026 亿元，比8 月少增4557 亿元，比2024年9 月少增4712 亿元。9 月非银行金融机构贷款新增-2348 亿元，比8 月少增1218 亿元，比2024 年9 月多增356 亿元。

    　　9 月新增社融规模大幅多增。9 月社会融资规模新增35338 亿元，比8 月多增9670 亿元，比2024 年9 月少增2297 亿元。1-9月，社会融资规模30.09 万亿元，比去年同期多增4.43 万亿元，创同期历史新高。

    　　9 月新增社融中，人民币贷款新增16080 亿元，比8 月多增9827 亿元，比2024 年9 月少增3662 亿元；表外融资3579 亿元，比8 月多增1421 亿元，比2024 年9 月多增1869 亿元；企业债券融资105 亿元，比8 月少增1233 亿元，比2024 年9 月多增2031亿元；政府债券融资11886 亿元，比2024 年9 月少增3471 亿元，非金融企业境内股票融资500 亿元，比2024 年9 月多增372 亿元。

    　　9 月末，社融规模存量同比增长8.7%，比8 月底回落0.1 个百分点。

    　　9 月存款比8 月小幅多增。9 月人民币存款新增2.21 万亿元，比8 月多增1500 亿元，比2024 年9 月少增15300 亿元。1-9 月，人民币新增存款新增22.7 万亿元，比去年同期多增6.09 万亿元。

    　　其中，9 月居民户存款新增2.96 万亿元，比2024 年9 月多增7600 亿元；非金融企业存款新增9194 亿元，比2024 年9 月多增1494 亿元；财政存款新增-8400 亿元，比2024 年9 月少增6042亿元；非银行金融机构新增-1.06 万亿元，比2024 年9 月少增1.97 万亿元。

    　　9 月底，各项存款余额同比增长8.0%，比8 月底回落0.6 个百分点。M2 余额同比增长8.4%，比8 月底回落0.4 个百分点。

    　　M1 余额同比增长7.2%，比8 月底提高1.2 个百分点。

    　　市场利率比8 月小幅上升。9 月，银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为1.45%，比8 月高0.05 个百分点，比上年同期低0.33 个百分点，质押式回购加权均利率为1.46%，比8 月高0.05个百分点，比上年同期低0.37 个百分点。

    　　预测10 月人民币新增贷款季节性少增。按季节性规律，10 月人民币新增贷款将会比9 月减少，预测10 月新增信贷在5000 亿元左右。

    　　投资建议

    　　1：9 月人民币新增贷款和社会融资规模双双小幅多增，主要是季节性原因。

    　　2：预测10 月人民币贷款将会比9 月季节性少增。

    　　风险提示

    　　1、欧美经济衰退超预期；

    　　2、地缘政治恶化超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-10-21

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