宝城期货宏观专题报告：二十大四中全会公报之解读

　　二十大四中全会于2025 年10 月20 日至23 日在北京举行。回顾了“十四五”期间的工作成绩，部署“十五五”规划，并对今年后续工作做出安排。

    　　在“十五五”规划的具体思路上，与部署上一个五年规划---“十四五”规划的十九大五中全会公报相比较，二十大四中全会公报内容在经济领域的表述既有传承，更有突破。

    　　第一，本次部署思路的第一条就是建设现代化产业体系，说明在当前复杂的国际局势下，把现代产业命脉掌握在自己手上是战略性抉择。

    　　第二，科技创新仍然是我国实现高质量发展的必然路径。相较上一次在科技创新上笼统性的表述，本次提到“原始创新和关键核心技术攻关”，更加明确和具体。

    　　第三，在国内大市场建设方面，新提出“坚持惠民生和促消费相结合”的表述。未来扩大内需的政策还将集中于快速惠及居民部门，消费补贴政策还将延续，并且扩展到高复购率的商品与服务消费。

    　　第四，在深化改革方面，提到了“更好发挥经济体制改革牵引作用”。“十五五”期间将是重大改革的密集时间段，财税改革、要素市场化配置体制机制等将相继落地。

    　　第五，在扩大对外开放方面，高举全球化大旗，一直是我国应对美国关税战的策略。

    　　第六，在区域发展方面，有个细节就是提到了“发挥重点区域增长极作用”。

    　　第七，在民生保障方面，提到“稳步推进基本公共服务均等化”。

    　　第八，在三农方面，提到了“推动农村基本具备现代生活条件”，“加快建设农业强国”。

    　　第九，在绿色发展方面，提到了“积极稳妥推进和实现碳达峰”，预计“十五五”期间预计绿色产业发展将加速。

    　　最后两个月，企业帮扶、促消费等政策还将延续，发挥既有政策稳定市场主体的预期应该是年内的政策重点。增量政策预期则可能需要等待12 月中央经济工作会议以及明年两会的政策指引。 机构：宝城期货有限责任公司 研究员：龙奥明 日期：2025-10-24

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