二十届四中全会公报解读：为基本实现社会主义现代化而共同奋斗

　　事件：中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议以（下简称“会会议”）于2025 年10 月20 日至23 日在北京举行，会议核心聚焦会十五五”规划制定与2035 年基本实现社会主义现代化目标衔接。会议充分肯定会十四五”时期我国经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶的成就，明确会十五五”是会基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期”，需在战略机遇与风险挑战并存的环境中，下历史主动精神集中力量办好自己的事，为续写会两大奇迹”新篇章奠定基础。

    　　科技重要性上升。会议高度重视科技发展，将会科技自立自强水平大幅提高”置于会十五五”七大目标的第二位。当前全球科技竞争激烈，我国在部分关键领域面临会卡脖子”问题。实现科技自立自强是提升国家核心竞争力、保障产业链供应链安全稳定的关键。会议指出，要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力。要加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合，一体推进教育科技人才发展，深入推进数字中国建设。

    　　建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。会议指出要坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建下先进制造业为骨干的现代化产业体系。要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展，构建现代化基础设施体系。制造业是实体经济的主体，是国家经济命脉所系。

    　　激发内需潜力，畅通经济循环。在当前全球经济不确定性增加的背景简，扩大内需对我国经济稳定增长至关重要。会议指出要建设强大国内市场，加快构建新发展格局。投资方面，会议提出要投资于物和投资于人紧密结合，下新需求引领新供给，下新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。对于内需，会议强调要坚持惠民生和促消费紧密结合，要大力提振消费，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。促进商品和要素自由流动，提高市场效率，为经济发展创造良好的市场环境。

    　　我们认为此次会议明确了未来发展目标和政策方向，为资本市场提供了清晰指引，有利于稳定市场中长期预期，促进资本市场与产业发展的良性互动。政策方面，两大领域后续发力值得重点关注。一是地产与民生，会议提出要推动房地产高质量发展，要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，稳住经济基本盘，未来各种会稳地产”及惠民生政策仍值得期待。二是宏观政策或持续发力，会议强调宏观政策要持续发力、适时加力，结合近期中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000 亿元简达地方的财政政策，四季度或进一步出台衔接今明两年的增量政策，且会十五五”期间财政、货币工具对实体经济的支持力度有望保持稳定，政策端对经济的托底作用将持续显现。

    　　风险提示：地缘政治风险加剧；国内政策落实不及预期。 机构：麦高证券有限责任公司 研究员：刘娟秀 日期：2025-10-24

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