宏观策略周报：二十届四中全会胜利召开 审议通过“十五五”规划建议

　　投资要点

    　　资讯要闻

    　　1. 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。

    　　2. 前三季度国内生产总值101.50万亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值5.81万亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值36.40万亿元，增长4.9%；第三产业增加值59.30万亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.1%。

    　　3. 10月份LPR保持不变，2025年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。

    　　4. 10月20日，国家统计局数据显示，9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，环比降幅比上月扩大0.2个百分点，此外，各线城市商品住宅销售价格同比降幅继续呈收窄态势。

    　　市场概览

    　　本周国内证券市场主要指数表现较好，其中创业板指涨跌幅最大为8.05%。申万一级行业中，通信涨幅最大为11.55%。

    　　本周，我国经济运行呈现多维度特征。前三季度 GDP 同比增长 5.2%，三季度环比回升至 1.1%。

    　　10 月 LPR 连续 5 个月维持不变，符合市场对商业银行净息差压力下的预期。9 月 70 城商品住宅价格环比全线下滑，但同比降幅收窄，房地产市场处于调整阶段。二十届四中全会召开，明确 “十五五” 及未来发展目标，强调高质量发展、科技自立自强等方向。展望未来，在全会精神指引下，我国经济有望在现代化产业体系建设、科技创新等领域持续发力，长期向好的经济基本面与政策支撑将推动经济实现质效提升，为 2035 年基本实现社会主义现代化筑牢根基。

    　　投资建议

    　　科技: 发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望获得超额收益，建议关注：人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等；2）非银金融: 券商或受益于慢牛格局，保险长期资产端或受益于资本回报见底回升；3）有色金属：在当前地缘政治紧张局势不断，全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。铜供给端承压，需求端不断增长；4）储能: 政策驱动，独储发展前景广阔; 5）机械:海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等；6）内需:以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。

    　　风险提示

    　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 机构：河北源达信息技术股份有限公司 研究员：李向梅 日期：2025-10-26

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