宏观周报：推动“十五五”高质量发展

　　推动“十五五”高质量发展：二十届四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》并发布公报。近期将发布“十五五”规划建议的全文。四中全会从七个方面提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标，指出“十五五”期间战略机遇和风险挑战并存，部署了建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、建设强大国内市场、扩大高水平对外开放、加大保障和改善民生力度、加快经济社会发展全面绿色转型等十二个方面的战略任务和重大举措，推动经济高质量发展。

    　　中观产业跟踪：工业复工改善，蔬菜价格上涨。1）工业生产整体受复工影响多数改善，高炉开工率达84.71%。2）地产销售假期后回弹，截至19 日当周30 大中城市商品房成交面积200 万平方米，环比增涨超50%。3）消费方面，汽车景气度下降但销量同比降幅收窄。4）价格方面，蔬菜价格延续季节性回升，SCFI 运价指数继续明显上升。柯桥纺织价格指数经历下行后有连续2周止跌。

    　　大类资产：截至10月24日，全球主要风险资产回升。国内方面，四中公报提出需要抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，加强原始创新和关键核心技术攻关，进一步稳固A股慢牛趋势。环球银行金融电信协会（Swift）数据显示，9月人民币在全球支付货币中的占比3.17%，排名较8月上升1位。

    　　海外方面，美国9 月CPI 涨幅不及预期，使得10 月降息预期得到巩固，带动美股上行。汇率方面，本周美元兑人民币保持震荡、欧元和日元兑人民币贬值，加元兑人民币走强。

    　　近期政策：货币政策方面，LPR 利率不变，MLF 连续8 个月加量续作。据国开行，截至10 月17 日，国开新型政策性金融工具已投放1893.5 亿元。

    　　对外关系方面，国务院副总理何立峰10 月24 日至27 日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。

    　　本周重点关注：10月27日中国发布9月工业企业利润数据；10月30日美联储FOMC会议；10月31日召开APEC峰会、中国发布10月PMI数据。

    　　风险提示：宏观政策不及预期，房地产市场下滑，地缘政治风险加剧。 机构：西部证券股份有限公司 研究员：边泉水/刘鎏/杨一凡/慈薇薇 日期：2025-10-26

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