宏观周报：坚持以经济建设为中心

　　要点

    　　今年前三季度GDP增长5.2%，实现“保5”目标压力不大。9月经济数据，除了工业增加值和出口数据小幅回暖以外，其他分项延续降温。社零增速连续回落，商品消费明显降温，服务消费“接力”后动力不足；房地产同比跌幅扩大，基建、制造业同比增速持续放缓。

    　　10月20日至23日，二十届四中全会在北京召开，会后发表《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》，有以下关注点：1. 对经济形势的研判，会议指出“我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期”，同时强调“我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变”。对于后续总体思路，会议“坚持以经济建设为中心，稳中求进工作总基调”。

    　　2.会议提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标，其中“高质量发展"、"科技自立自强"放在首要位置。对于中长期目标的衔接，会议指出”在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。”3.具体的重要举措当中，会议把“建设现代化产业体系”、“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”置于突出位置。会议提出“保持制造业合理比重”，相比较十四五提出的“保持制造业比重基本稳定”更加优化。内需方面，会议提出“坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”。在投资与消费、供给与需求的关系上，会议指出“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。要大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。”4.对于年内经济工作部署，会议强调“坚决实现全年经济社会发展目标”。前三季度中国GDP同比增长5.2%，全年“保五”目标有望实现。会议提出“宏观政策要持续发力、适时加力，落实好企业帮扶政策，深入实施提振消费专项行动，兜牢基层“三保”底线，积极稳妥化解地方政府债务风险。” 机构：光大期货有限公司 研究员：于洁 日期：2025-10-27

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