国内高频指标跟踪(2025年第42期)：需求和供给均分化

　　本报告导读：

    　　消费降温分化、投资开工提速、生产上下游错位。

    　　投资要点：

    　　上周高频数据 显示，消费方面，呈现“商品强、服务弱”的趋势，汽车零售批发高位运行、纺织服装成交季节性回升，而城市内出行、电影票房同比下滑，海南旅游淡季回暖但热度有限；投资方面，专项债发行进度超 90%，基建项目新签合同跌幅收窄，水泥出货率回升推动开工提速，地产成交仍弱但土地市场小幅改善；进出口方面，受中美航线停航冲击，港口船舶数回落，运价因需求仍有支撑逆势上涨；生产方面，偏上游的高炉、PTA 等开工率回升，主因检修结束、行业利润修复等因素增加供给，但中下游如线材、聚酯等受需求偏弱影响表现平淡；物价方面， CPI 服务及升级类消费涨价、必需消费平淡，PPI 受供给与外需影响品类分化；流动性方面，保持充裕，美元指数上行。

    　　风险提示：贸易局势不确定性，地缘政治风险加剧 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：李林芷/邵睿思/梁中华 日期：2025-10-27

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