东方战略观察：美国最高法院或助力共和党再降低中期选举风险

　　研究结论

    　　2026 年11 月，美国将举行中期选举。市场关心在中期选举前，特朗普政府是否会为了助选而调整存量政策、出台新政策。我们认为，核心问题是对共和党而言，中期选举的风险到底有多大。若极端情况下，中期选举风险已被消除，共和党为选举调整政策的必要性即消失。当下来看，中期选举仍有不确定性，但共和党有机会进一步借路易斯安那州选区争议案降低中期选举风险，继而调整政策的必要性也进一步降低。

    　　当下共和党的选举前景：对于众议院，此前共和党已在得州、密苏里州推进选区重划（可见9 月24 日报告《选区重划博弈削弱“中期选举约束特朗普”逻辑》），当下主流选举预测认为共和党相对占优，但共和党能否保留多数议席的不确定性犹在。对于参议院，主流选举预测认为参议院大概率能保留多数。

    　　路易斯安那州选区争议案（Louisiana v Callais）：2020 年，路易斯安那州在人口普查后进行常规的选区重划。在彼时共和党主导的州议会操作下，6 个选区中仅有一个选区中黑人人口占多数，但彼时该州黑人占州内人口三分之一，选区与人口比例失调。2022 年，美国联邦地区法院主张该选区划分方案违反《投票权法案》（Voting Rights Act）第2 节，要求州议会重划选区、要有两个黑人人口占多数的选区，该裁决在2023 年6 月最高法院完成阿拉巴马州选区案判决后正式生效。2024年路易斯安那州州议会即服从裁决、增设了一个黑人占多数的选区（即现第六选区）。但是，2024 年版的选区又遭“非黑人团体”起诉，声称新方案违反了美国宪法第十四（平等法律保护）和第十五修正案（禁止因种族剥夺公民投票权），其核心论点是新方案构成了对非黑人选民的歧视，后续各方一路上诉至最高法院。

    　　此案有2 个核心争议：

    　　（1）路易斯安那州的2024 年版选区方案是否违宪。当下共和党控制路易斯安那州州政府：州议会两院均由共和党占据多数，州长也是共和党人。路易斯安那州又有6个联邦众议院议席，其中2 个被民主党占有。若2024 年选区方案被判违宪，共和党州政府可启动选区重划程序，恢复2020 年版选区方案、将现第六选区（甚至可以将2 个民主党选区）逆转为共和党优势选区。

    　　（2）《投票权法案》第2 节是否违宪。该条款的核心内容是，平等保护任何公民群体参与政治进程、选举其所选代表的机会（判断是否平等保护的标准之一是“群体成员在该州或其政治分支机构中当选公职的比例”，但并不强制要求“当选人数必须与其在人口中的比例相等”）。从字面上看，这与宪法第十四、十五修正案并不冲突，但媒体报道最高法院辩论中，保守派大法官（首席大法官罗伯茨、卡瓦诺、阿利托）质疑第2 节的合宪性，倾向“种族盲”（color-blind）原则、认为种族补救措施应有“时间限制”。若《投票权法案》第2 节被削弱，共和党在南方州可能进一步重划选区，分散少数族裔选民，创建更多共和党优势选区。根据Fair FightAction 的测算，在路易斯安那州以外，共和党可能至多逆转17 个民主党议席。

    　　当下来看，美国最高法院对上述两个争议问题的最终判决方向犹未可知，但本案对中期选举的影响是非对称的：若《投票权法案》被削弱，利好共和党；若维持现状，则对选举是中性的。继而，我们认为共和党有机会借此案降低中期选举风险，特朗普后续政策受中期选举的约束可能降低，美国政策风险整体上升。

    　　风险提示

    　　美国特朗普政府向最高法院施压的风险。 机构：东方证券股份有限公司 研究员：曹靖楠/孙金霞/戴思崴 日期：2025-10-27

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