每周经济观察第43期：WEI指数有所回升

　　每周经济观察：

    　　（一）景气向上：

    　　1、华创宏观WEI 指数：截至10 月19 日，指数为5.3%，较前一周上行1.19个点。

    　　2、出口：港口集装箱吞吐量小幅反弹。截至10 月24 日，我国港口集装箱吞吐量环比3.6%，上周环比为-6.1%，四周同比降至4.3%，上周为5.3%。

    　　3、价格：油价明显反弹。美油收于61.5 美元/桶，上涨6.9%，布油收于65.9美元/桶，上涨7.6%。

    　　（二）景气向下：

    　　1、耐用品消费：乘用车零售增速转负。10 月前18 日，乘用车零售累计同比为-5.7%。9 月全月同比为+6%。

    　　2、非耐用品消费：增速回落。截至10 月19 日三周，快递揽收量同比增速-0.8%。9 月前4 周为+12%。前9 个月累计同比增速为+27%。

    　　3、地产销售：商品房住宅销售降幅扩大。我们统计的67 个城市，10 月前24日，商品房成交面积同比为-23%。9 月同比为-1.2%。

    　　4、价格：猪肉、鸡蛋续跌。猪肉批价下跌1.7%，鸡蛋批价下跌2%。

    　　反内卷跟踪：以总量定调为主。10 月23 日，二十届四中全会通稿未提及“供给侧改革”，取而代之的是“统一大市场建设”，较十九届五中全会有所转变。

    　　行业层面，工信部部长在全会期间发表署名文章，提到“必须推进行业治理现代化，‘十五五’时期应该有大的进展”；具体产业上，“钢铁、水泥等产业规模已经达到峰值，传统‘低价、走量’规模扩张模式已难以为继”。

    　　财政：新型政策性金融工具共计投放超3300 亿元。据央视网10 月22 日报道，截至目前，三家政策性银行共计投放超3300 亿元，预计将拉动项目总投资4.8万亿元。从投向看，12 个经济大省投资达2500 亿元，占比超过75%。投向领域方面，除了传统基础设施建设、外贸等重点领域，也包括数字经济、人工智能等新兴领域。

    　　利率：小幅上行。截至10 月24 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报1.4716%、1.6174%、1.8486%，较10 月17 日环比分别变化+2.82bps、+2.75bps、+2.4bps。

    　　风险提示：高频数据更新不及时。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：张瑜/陆银波 日期：2025-10-27

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