点评2025年1月非农就业数据：美国劳动力市场存在韧性

事件：美国1 月新增非农就业14.3 万人（前值上修至30.7 万人）；失业率为4.0%（前值4.1%）；平均时薪环比上升0.48%（前值0.25%）。

    主要观点：

    美国2025 年1 月新增非农就业较前值有所放缓，但2024 年11 月和12 月新增就业人数合计上修10 万人，拉动三个月平均新增就业上升3.3 万人至23.7 万人，且失业率回落0.1 个百分点至4.0%，平均时薪环比增速大幅上升0.23 个百分点至0.48%，叠加BLS 对2024 年3 月基期数据的下修幅度不及最初值，指向美国劳动力市场整体仍具备韧性。数据公布后，市场预期美联储2025 年降息幅度变化较小，从数据公布前的1.7 次/42.8bps 降息小幅下降至1.6 次/40.9bps，大致定价美联储将在3 月和5月的会议上按兵不动，并在6 月份会议上开启下一次降息。

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