2025年1月物价数据点评：“春节错位”下的CPI反弹

　　2025 年2 月9 日，国家统计局公布2025 年1 月物价数据，CPI 同比上涨0.5%，PPI 同比下降2.3%，与前一月持平。

    　　1 月CPI 数值反弹，主要受到春节错位的影响，但总体上看，今年的春节效应并不算显著，食品价格拖累明显；而服务价格受到提振，涨幅持平于历史同期均值，核心CPI 同比也出现连续4 个月的回升，但假期以后核心消费涨价的持续性还需要继续观察。PPI 方面，春节假期生产处于淡季，价格继续低位震荡。

    　　全年角度，在整体价格预计偏温和的背景下，仍可通过价格端的预期变化寻找一些结构性机会：1）部分服务消费领域仍有增长和涨价空间。2）供给侧改革有望成为稳定PPI 的重要抓手。

    　　风险提示：房地产走势不确定性；政策力度不及预期。