显微镜下的中国经济(2025年第5期)：节后人员出行与房地产销售情况

　　除夕至正月十一，人员出行和房地产销售情况好于去年春节同期水平。

    　　九大城市地铁客运量显示，除夕至正月十一期间地铁客运量为4.39 亿人次，按照可比口径，比去年同期增长4.6%，比2023 年同期增长22.5%。今年春节后市内人员流动恢复速度好于2023 和2024 年同期。

    　　根据百度迁徙指数反映地区间人员流动情况来看，除夕至正月初十，深圳迁入指数持续好于去年除夕至正月初十同期水平，尤其是初六至初八迁入指数平均值明显领先于去年同期。广东的情况与深圳类似，今年除夕至正月初十迁入指数均好于去年同期水平。2024 年春节期间深圳迁入指数从正月初四开始持续负增长，这与今年到目前为止的人员流动状态截然不同，这种情况可能反映了外出就业人员对当前经济形势更加积极的预期。

    　　房地产销售方面，除夕至正月十一期间，30 城商品房成交面积比去年春节同期增长44%。其中，一线城市同比增长68.7%，二线城市同比33.1%，三线城市同比增长57.3%。1 月春节因素扰动后，节后房地产销售量维持改善趋势。具体到城市方面，今年除夕至正月十一与去年春节同期相比，深圳商品房成交面积同比增长132.9%，北京同比增长4.3%，上海同比增长86.6%，成都同比增长100.4%，杭州同比增长34%。

    　　目前是数据真空期，高频数据受春节影响较大。从目前人员流动和房地产销售数据来看，到目前为止今年节后的表现明显好于去年同期，这至少从一个侧面说明国内整体经济形势可能维持了去年4 季度以来的改善趋势，节后经济平稳开局的可能性较高。

    　　风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。