2024年2月3日-2025年2月9日周报：美联储降息步伐维持稳健 国内REITS市场活跃

　　美国劳动力市场坚韧，美联储降息步伐维持稳健，特朗普关税政策成焦点美国劳工统计局数据显示，美国 1 月非农就业人口增长 14.3 万人，为三个月最低水平，远不及预期的17.5万人；1月失业率为4%，低于预期和前值的4.1%。同时11 月和 12 月新增就业人数均大幅上修。虽然新增就业增长不及预期，但失业率下降和前值上修传递出积极信号，意味着美国劳动力市场仍较为坚韧，再次为美联储维持稳健的降息步伐提供了时间和空间。在就业稳健的前提下，美联储决策的双重目标向通胀回落倾斜。今年一季度的通胀表现或对年内美联储降息路径的决策起到提纲挈领的作用，美联储或将通过近几次的数据再次确认通胀回落的速度以及降息的节奏。当前CME FEDWatch 数据显示市场预期美联储在年内将于5月再次降息，这也是本年度仅有的一次降息；再次降息要等到2026年的 10月。

    　　除了经济数据的波动外，美联储货币政策的另一大重要不确定性来源于特朗普的政策。2月 7日特朗普表示计划于下周公布“对等关税”措施，意味着美国与其经济伙伴的贸易战将大幅升级。目前特朗普关税政策已波及墨西哥、加拿大、日本和中国等贸易伙伴，随着政策渐次落地，关税对美国经济增长和通胀的负面作用或逐渐显现，或使得美联储货币政策陷入保增长和抗通胀两难的局面，也带动全球贸易风险和经济波动风险大幅上升。避险情绪上升下，美元指数高位波动，截止2月7日，美元指数报收108.10。

    　　REITs 市场行情和流动性跟踪

    　　市场表现方面，近一周中证 REITs 指数表现良好，周度涨幅连续录得正值，但不及股票市场表现突出。截止 2月7日，中证 REITs 指数+1.45%，中证 REITs 全收益+1.48%，不及上证指数+2.28%，以及南华商品指数 1.91%，但优于中证全债+0.39%。

    　　以各类底层资产划分板块，近一周8个板块均录得上涨，其中消费基础设施板块表现亮眼，其内 7 只产品平均涨幅录得 3.29%，居各板块首位；园区基础设施板块平均涨幅2.97%；仓储物流板块平均涨幅2.51%。单只产品来看，参与统计的58只产品中，园区基础设施板块的华泰南京建邺 REIT 上涨 11.42%，是唯一一只涨幅超过 10PCTS的产品。

    　　流动性方面，近5个交易日市场流动性整体稳中有升。以板块内各产品成交额、成交量和换手率的环比变化幅度均值作为各板块的流动性指标，我们发现各个板块流动性指标均边际上行，其中仓储物流、交通基础设施和园区基础设施板块改善幅度较大。

    　　一级市场发行活跃。2025 年 1月 6 日，中银中外运仓储物流 REIT 获得中国证监会及上交所相应受理。2025 年 1月 14 日，南方顺丰仓储物流 REIT 处于已问询状态。

    　　另有汇添富上海地产租赁住房 REIT、创金合信首农产业园 REIT、华泰紫金苏州恒泰租赁住房 REIT 处于已反馈状态。

    　　国务院新闻办公室于2025年1月3日举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，期间国家发展改革委副主任赵辰昕表示，将筛选重点民间投资项目深化投贷联动合作推动更多 PPP 新机制项目落地实施，更大力度支持基础设施 REITs 市场扩围扩容，通过这些举措，持续帮助民营企业解决融资难、融资贵以及其他发展中的问提。随着国家政策的支持，REITs 市场发展愈加成熟，有望吸引更多资金进入，成为资产配置的重要工具。