宏观周报：国内10月CPI同环比变化均录得上涨

　　【宏观总结20251109】

    　　国内经济：10月国内CPI同比环比均录得上涨

    　　11月19日，国内国家统计局1发布数据显示，10月份，全国居民消费价格指数（CP1）同比上涨0.2%，环比上涨0.2%；工业生产者出厂价格指数（PP1）同比下降21%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。统计数据显示，10月份，食品价格同比下降2.9%，降幅较上月收窄1.5个百分点。食品价格中，猪肉价格同比下降16%，降幅较上月收窄1.0个百分点：鲜菜价格同比下降7.3%，降辐较上月大幅收窄6.4个百分点。非食品价格上涨0.9%，其中，服务价格上涨0.8%，涨幅较上月上升0.2个百分点。10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆中秋假期带动，CPI同比和环比均上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。当前物价走势的一个重要支撑点在于，以旧换新政策发力下，汽车、家电等商品价格同比数据上行势头较为明显。这是近期核心CPI同比涨幅扩大的主要原因。

    　　国内经济：10月制造业PMI环比下降

    　　10月31日，国家统计局及物流与采购联合会发布数据显示，10月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点；非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点；综合PM1产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点。从分项指数看，供需两端有所放缓。10月份，生产指数和新订单指数分别为49.7%和488%，比上月下降2.2个和0.9个百分点，制造业企业生产和市场需求均有所回落。三大重点行业保持扩张。10月份，高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现。

    　　中美贸易：中美首脑会晒对经贸问题达成共识

    　　10月30日，国家主席习近平同美国总统特朗普在韩国釜山举行会晴。习近平指出，两国经贸团队就重要经贸问题深入交换意见，形成了解决问题的共识。双方团队要尽快细化和敲定后续工作，将共识维护好、落实好，以实实在在的成果，给中美两国和世界经济吃下一颗“定心丸”。双方团队可以继续本着平等，尊重、互惠的原则谈下去，不断压缩问题清单，拉长合作清单，两国元首同意加强双方在经贸、能源等领域合作，促进人文交流。

    　　海外经济：美联储降息25BP但释放降息前景不确定性10月30日，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息；并宣布白12月1日起结束资产负债表缩减。声明指出通胀仍处高位，就业下行风险上升，货币政策保持适度限制性。美联储理事米兰再次投了反对票，他希望降息50个基点。美联储施密德则希望维持利率不变。美联储主席鲍威尔表示，12月是否进一步降息“远非已成定局”，政府停摆导致数据缺失，可能影响后续决策。美联储内部对后续路径存在显著分歧，部分官员主张至少等待一个会议周期再做决定 机构：浙商期货有限公司 研究员： 日期：2025-11-10

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