ETF投资手册之一：股票型ETF全解析

　　近年来，国内股票型 ETF 的发展高歌猛进，越来越多出现在广大投资者视野之中。本篇报告在系统梳理股票型ETF 市场整体情况的基础上，对各类产品特征与细分品种市场表现进行归纳，旨在为投资者把握各类ETF 投资机会，提供清晰的框架。

    　　股票型ETF 概览：规模快速扩张，可划分为五类截至2025 年9 月，我国股票型ETF 数量已达1040 只，产品份额合计2.06 万亿份，规模达到3.70 万亿元，这一规模是2023年的2.53 倍。横向对比主动型基金，股票型ETF 规模已达主动型基金规模的1.2 倍以上。

    　　从类别来看，可依据各类产品的标的指数，将其划分为宽基指数ETF、行业指数ETF、主题指数ETF、策略指数ETF 和风格指数ETF 五类。在所有类型产品总规模中，宽基指数规模占比达67.6%，并且贡献了近年来ETF 规模的主要增量。而从数目来看，主题指数ETF 产品数量共480 只，在所有类别产品中产品数量最多。

    　　各类股票ETF 特征全解析

    　　分类型来看，宽基指数ETF 规模庞大，构成了股票ETF 的“基本盘”，机构投资者占比显著较高，且持有比例近年来呈现稳步上升的趋势，正逐渐成长为机构配置权益资产的主要工具。

    　　行业指数ETF 规模分化较大，其中非银金融行业领跑，规模占比接近四成，包括非银在内的弹性行业ETF 深受个人投资者喜爱，而机构则更偏好基建、交运和银行等传统稳健品种。主题指数ETF 数目众多而规模更加分散，同业竞争激烈，为热点主题类投资策略提供了丰富的产品选择空间。策略与风格指数ETF 在投资角色上具有一定共性特征，目前稳健红利类品种占绝大多数规模，指数体系仍在不断完善。

    　　从业绩回溯情况来看，无论是在牛市、熊市、还是震荡上涨阶段，各类股票ETF 中均能找出对应的占优选择。例如在市场面临回调压力时，无论是行业ETF 中的银行类产品， 还是策略ETF 中的红利类产品，都能起到显著的波动平滑作用。而在牛市阶段，半导体、AI 等主题ETF、和成长策略ETF 等诸多产品又能提供丰富的进攻性选择。

    　　总结来看，无论是对于机构还是个人投资者，股票ETF 的发展都为市场提供了便利的策略配置选择，并且在未来仍有广阔的扩容空间。

    　　风险提示

    　　基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。需要关注后续监管政策变化带来的政策风险。 机构：华西证券股份有限公司 研究员：田乐蒙 日期：2025-11-27

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