10月外汇储备数据点评：2026年我国外汇储备大概率在3.3万亿美元基础上稳步上行

　　10 月我国外汇储备录得3.34 万亿美元，较前值上行46.85 亿美元，连续3个月位于3.3 万亿美元之上，连续24 个月位于3.2 万亿美元之上，连续37个月位于3.1 万亿美元之上，且创2015 年12 月以来新高。

    　　外汇储备是名义变量，即用货币表示的变量，因此，对外汇储备走势的研判，可以有两个层面。第一个层面是数量角度的绝对规模变动，第二个层面是估值与计价角度的相对价值变动。2026 年我国外汇储备在相对价值变动角度面临利多，叠加考虑在绝对规模变动角度面临较强支撑，在二者共振的背景下，2026 年我国外汇储备大概率在3.3 万亿美元的基础上稳步上行。

    　　这将产生以下两点效应。第一，有利于提升我国偿还短期外债的能力。2025年2 季度我国短期外债与外汇储备之比为42.29%，较前值下行1.44 个百分点，创近6 个月新低。随着我国外汇储备的稳步上行，这一指标还将继续下探，有利于维护我国的经济安全。第二，有利于人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，对人民币汇率形成有效支撑，防止人民币汇率贬值，在此背景下，我国A 股大盘将面临较强支撑，进而有利于维护我国的金融稳定。

    　　风险提示：1.关税对我国出口的影响超预期；2.美联储降息力度低于预期。

    　　注：本文所有数据，均来自WIND 资讯，经英大证券研究所整理。 机构：英大证券有限责任公司 研究员：郑后成 日期：2025-11-28

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