宏观策略周报：六部门联合发布促消费实施方案 前十月工业企业利润同比增长1.9%

　　投资要点

    　　资讯要闻

    　　1. 11月22日，国务院总理李强在约翰内斯堡出席二十国集团领导人第二十次峰会第一阶段会议，就“包容和可持续经济增长”议题发表讲话。

    　　2. 11月26日，六部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，从拓展增量、深挖存量、场景赋能等5方面部署19项重点任务，目标是到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。

    　　3. 11月27日，国家统计局公布数据显示，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，自今年8月份以来累计增速连续三个月保持增长。

    　　4. 11月27日，国家发改委召开11月份新闻发布会，发布宏观经济运行情况，并回答记者提问。国家发展改革委政策研究室副主任李超在新闻发布会上表示将健全具身智能准入和退出机制，要注意防范重复度高的人形机器人产品“扎堆”上市。

    　　市场概览

    　　本周国内证券市场主要指数表现分化，其中科创100涨幅最大为5.87%。申万一级行业中，通信涨幅最大为8.70%。

    　　本周市场主线聚焦科技自主可控与高端制造升级。国际方面，G20峰会上中方呼吁团结协作，推动开放型世界经济，同时释放支持发展中国家的举措。国内方面，1-10月规上工业企业利润增1.9%，装备制造、高技术制造利润领跑，传统产业升级成效显现。促消费新政落地，明确 2027 年形成万亿级消费领域，部署多维度扩需举措；具身智能领域将建准入退出机制，防范产业泡沫。展望未来，国内工业结构优化与消费政策发力有望持续托举经济；具身智能产业在规范中加速技术攻关，长期成长空间明确。全球层面，G20的协作共识若落地，将为经济复苏提供支撑，不过仍需关注国际环境波动对贸易、产业的影响。

    　　投资建议

    　　1）科技: 发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望获得超额收益，建议关注：人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等；2）非银金融: 券商或受益于慢牛格局，保险长期资产端或受益于资本回报见底回升；3）有色金属：在当前地缘政治紧张局势不断，全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。铜供给端承压，需求端不断增长；4）储能: 政策驱动，独储发展前景广阔; 5）机械:海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等；6）内需:以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。

    　　风险提示

    　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 机构：河北源达信息技术股份有限公司 研究员：李向梅 日期：2025-12-01

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