宏观研究报告：健全投融资功能 开创高质量发展新局面

　　事件：

    　　2025 年2 月7 日，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《实施意见》），围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的重点难点问题，从八方面提出了十八条具有有针对性、可操作的政策举措。

    　　主要观点：

    　　《实施意见》要点：《实施意见》的八方面十八条具体举措，从科技、绿色、普惠、养老、数字不同领域及企业经营特征入手，分别提出了资本市场如何提供更有针对性的金融工具和金融服务，涉及具体事项数十项。上述举措及具体事项，从投、融资两端的功能健全及协调着手，进一步完善资本市场基础制度，增强资本市场对特定领域企业的包容性、适应性，其中也体现了行业监管围绕更好发挥资本市场优化资源配置功能作用，统筹把握稳与进、总量与结构、整体与局部、监管与活力、开放与安全等五方面关系的工作思路。

    　　《实施意见》出台背景及意义：从政策指向性来看，《实施意见》的出台是对中央关于金融工作及资本市场进一步深化改革发展工作部署的具体落实，也是资本市场新“国九条”规定的细化组成部分；从发挥资本市场枢纽功能作用来看，《实施意见》进一步明晰了资本市场服务经济高质量发展的重心及路径，指导性更加具象化；从资本市场自身建设来看，《实施意见》着力于投、融资两端功能的健全及协调，有利于破解资本市场发展中积累的矛盾和问题，促进资本市场高质量发展。

    　　《实施意见》影响：一方面有利于充分发挥资本市场枢纽功能和资源配置功能，另一方面有利于提升市场活力与效率、改善市场资金结构、丰富市场产品与服务，进一步夯实资本市场自身高质量发展的基础。在此过程中，也将对相关领域企业、投资者、行业机构等市场参与主体的投融资行为及投融资服务产生重要影响。

    　　风险提示：（1）《实施意见》涉及事项的具体落实进展存在不确定性，从而其实施效果及对相关市场主体的影响也有待观察； （2）《实施意见》具体实施过程中，由于市场各方的认知与解读差异，可能对市场运行波动等产生一定影响。