宏观点评：市场缩量震荡 传统板块持续活跃

　　事件

    　　A 股成交额较周一略收缩，多数板块略有回调。沪指下跌0.12%至3318.06 点，较24 年末下跌1.01%；创业板指下跌1.43%至2152.73 点，较24 年末上涨0.52%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300 下跌0.46%至3883.14 点，较24 年末下跌1.32%；中证500 下跌0.51%至5858.28点，较24 年末上涨2.31%。行业层面，纺织服饰上涨1.31%，银行上涨0.93%，传媒上涨0.74%，房地产下跌1.67%，电力设备下跌1.41%，国防军工下跌1.08%。市场成交额为16779.83 亿元，较前一交易日缩量815.85 亿元，北向资金总成交1899.65 亿元；南向资金净卖出88.98 亿元。

    　　板块方面，DeepSeek 概念持续活跃：除了云服务厂商，在硬件侧，当前已有超15 家的芯片厂商适配了DeepSeek 模型，相关智算一体机也逐步落地；同时，多家手机、汽车企业也陆续宣布接入支持这一模型，朋友圈持续“扩容”。算力概念走强：DeepSeek 爆火，国内AI 产业链加速，提升算力层需求。AI 眼镜概念拉升：小米首款AI 眼镜已经获得入网许可，或将于2 月发布；英伟达最新AR 眼镜专利曝光。IP 经济、影视股回升：截至2 月10 日晚，《哪吒2》最新预测总票房142.5 亿元，预测最终票房将登顶全球动画电影票房榜，冲击全球电影票房榜前七。伴随着影片《哪吒2》火爆，也带火了周边衍生品。黄金股拉升：消息面，现货黄金价格首度升破每盎司2920 美元，刷新历史纪录。

    　　观点

    　　市场全天弱势震荡，TMT 板块整体成交热度较高，交易拥挤度几乎均处于历史分位极值，市场短期开始出现分歧，强势板块出现调整迹象。

    　　整体来看，市场情绪仍然较为活跃，调整轮动方向有资金承接，两会前处于政策、业绩、经济数据的真空期，对宏观政策和产业政策预期较强，资金相对活跃，因此弹性较高、有想象空间的小盘风格收益高于大盘，目前开始至两会之前，科技部分板块开始轮动，市场风格可能仍然以成长类+制造类为主，科技仍有胜率。

    　　风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期