经济高频数据与市场分析：经济平稳开局 科技突围提升权益偏好

　　投资要点

    　　消费需求：消费潜力持续释放

    　　人流物流方面，人员出行持续增长，物流运输稳步恢复。居民消费方面，旅游出行稳中有增，电影票房屡创新高。

    　　房地产：节后市场稳步回升

    　　新房销售方面，受春节假期影响，商品房销售短期回落，节后市场正逐步恢复。土地方面，土地成交面积同比降幅有所收窄。二手房成交方面，节后一线城市二手房成交已率先出现回升。

    　　工业生产：复产复工正当其时

    　　基建施工正待恢复，受春节因素影响，磨机运转率、水泥发运率和石油沥青开工率下降，1 月挖掘机开工小时数同比下降。工业生产正在陆续恢复，唐山高炉和PTA 开工率维持高位；江浙织机开工率复工进度偏慢；全钢胎和半钢胎开工率已开始回升。节后库存回升，钢材库存低于历史同期，PTA 和煤炭库存处于高位。

    　　物价：猪肉价格低位运行

    　　春节前后，猪肉价格保持低位，蔬菜价格受春节因素影响有所波动，但整体仍低于往年同期，水果价格则处于历史同期高位。开年以来，大宗价格走势分化：原油价格持续回落，铁矿石价格回升，螺纹钢价格总体持平，有色金属价格走势分化。

    　　资本市场：A 股市场震荡上行

    　　资金面：春节前，受季节性因素和税期影响，资金面整体偏紧。

    　　同时，央行因前期长端债券利率下降，主要通过短期流动性调节，资金投放偏谨慎。国债短端利率上升，长端利率保持稳定，利率曲线趋于平坦。

    　　节后，现金回流一定程度上缓解了资金压力，利率中枢有所回落。但隔夜与7 天回购利率多次倒挂，显示流动性依然紧张。往后看，随着两会临近，预计央行将加大长钱投放，当前资金面偏紧的局面有望得到缓解。

    　　权益市场：节后A 股市场呈现震荡上行走势，DeepSeek 和比亚迪智驾带动市场上行。A 股和港股在节后表现强势，投资者情绪逐步回暖，风险偏好显著回升。截至2 月14 日收盘，恒生科技指数节后累计上涨16.99%，显示国际资本正在加码中国科技股。

    　　黄金：特朗普关税贸易政策前后反复无常，市场避险需求显著上升，推动金价持续上涨。受加征关税影响，交易商将伦敦金库存向纽约金市场转移，使得纽约金价格较伦敦金偏高。

    　　风险提示

    　　经济出现超预期变化。