北交所策略周报：北证AI板块仍一枝独秀 注意“高切低”节奏

　　本周策略观点：

    　　本周北证50 上涨3.84%，Deepseek 主题个股仍表现最为亮眼。（1）本周北证成交量于周二冲高至400 亿上方，全周涨幅主要由周一贡献，后期市场逐步震荡；（2）个股层面，春节前领涨的年预增绩优股普遍回调，春节后领涨的Deepseek 板块仍然一枝独秀。

    　　北证本周涨幅前十的个股中，大部分为AI 产业链个股，包括云计算、AI 应用、算力等，如云计算（并行科技、云创数据）、算力（雅达股份、广脉科技）、AI+行业应用（国子软件、新赣江、众诚科技、美登科技）、端侧（利尔达）；（3）除AI 产业链外，低空经济、智驾、固态电池等有所表现，但表现仍然偏弱。

    　　情绪经历小高峰，注意高标个股滞胀风险，主题行情可能未结束，但需要新催化/新主题、结构上“高切低”。（1）从我们监测到的量化指标来说，当前市场强势股占比、滚动20日波动率等并未触达极值，但需要注意并行科技高位回落的指示意义。本轮AI 行情，北证领涨股为并行科技，与科创板青云科技-U 共振，影响AI 板块的交易情绪。周五并行科技触达299.99 元股价高位，但最终收跌，全天振幅达26.1%，在连续大涨及主题扩散后，短期北证AI 板块可能面临回调风险；（2）主题时点上，当前离两会尚有两周时间，市场风险偏好有所收敛。前期主题资金尝试“高切低”至智驾、固态电池等板块，但催化剂到来后，板块更多呈兑现态势，3 月市场关注低空经济政策、华为新品发布等，但具有更新具有更强想象空间的主题尚未看到。北证本周二至周五已相对上证走弱，超额收益向均值回归，本身也是A 股资金“高切低”的表现。

    　　对今年行情我们仍然持积极乐观态度，AI/人形机器人/智驾等产业趋势明确，个股可持续挖掘。但短期行情需要注意节奏。（1）在科技主题上，优先关注后续仍有催化剂的华为产业链、低空经济等，关注豪声电子、戈碧迦、吉冈精密、华岭股份、恒拓开源、民士达、威贸电子等；（2）提前布局回落的绩优，特别是与两会“扩内需”相关的新消费、“两会两新”板块可加大配置。关注锦波生物、康比特、华洋赛车、苏轴股份、万通液压、建邦科技、同力股份、五新隧装等。

    　　本周市场行情回顾：

    　　市场：本周北证50 指数上涨3.84%，涨幅领先其他主要股指。北交所个股中190 只股票上涨，并行科技、云创数据涨幅居前。73 只股票下跌，1 只股票持平，涨跌比为2.60。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值64.42 倍，中值37.69 倍；创业板PE（TTM）均值73.56倍，中值33.60 倍；科创板PE（TTM）均值73.89 倍，中值32.80 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为79.31 亿股，环比增加142.41%；成交额为1710.22 亿元，环比增加173.46%。本周北交所融资融券余额为42.68 亿元，较上周增加6.08 亿元。

    　　北交所新股：

    　　本周：北交所无新股上市；截至2025 年2 月14 日，北交所共有264 家公司上市交易。

    　　下周：北交所上会0 家；申购0 家；上市0 家。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌1 家，摘牌12 家，周新增计划融资0.30 亿元，完成融资1.13 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。