宏观周报：国内信心上升 美元破位下行

　　国内经济：随着“杭州六小龙”的出圈和“哪吒”全球票房破百亿，科技题材以及相关电影题材股票热度居高不下，股市热度随之提升。从舆论方面看，看好国内科技领域的外资研报也逐步增加，加之国内某些大V（甚至部分券商大佬）的积极论调，整体市场对国内经济的信心明显提振。情绪面的提振也受到来自金融数据的加持。但我们认为金融数据的超预期可能还是需要观察。从国债市场表现来看，在市场本身已有较大幅度调整下，带来的利空相对有限。A50 期货以及夜盘商品期货也并未有较为明显的反应。

    　　房地产高频跟踪：新房销售延续季节性，二手房市场中一线城市挂盘价指数持续反弹，后期均需观察。新房观察小阳春销售情况，二手房观察止跌企稳状态能否到来。

    　　国债：年后央行保持净回笼态势，资金利率持续保持紧张。加之股市情绪积极，债市一级市场发行遇冷，促使债市保持回调态势。下周资金面紧张态势预计仍将持续，除非央行开闸，但目前来看概率较低。两会临近，AI 热情依旧，股市风险偏好可能继续保持高位，债市承压运行的概率较大。当前10年期已来到1.64%的位置，配置的性价比逐步变高。整体上，我们预期一季度很有可能迎来降准或降息，债牛仍在持续。

    　　美国：美元破位下行，原因有三：第一，特朗普推出对等关税，关税大棒延期至4 月，关税扰动引发的风险溢价下降，市场逐步对关税显露疲态；第二，美国经济数据支持美元走弱；第三，美国经济数据走弱下，美债利率有了相对明显的回调，美欧利差下降，也助力美元进一步走弱。我们一直认为当前的美债利率和美元太高，本周终于迎来像样的回调，预期未来仍有进一步走弱空间。

    　　风险提示：美国经济超预期走强 国内经济超预期走弱