黄金周报：套利交易推升需求 上周黄金价格整体上涨

　　套利交易推升需求，上周黄金价格整体上涨。上周五（2 月14日），沪金主力期货价格较前周五上涨2.76%至688.40 元/克，COMEX 黄金主力期货价格上涨0.26%至2893.70 美元/盎司；黄金T+D 现货价格上涨2.58%至685.80 元/克，伦敦金现货价格上涨0.77%至2882.09 美元/盎司。具体来看，在关税预期持续发酵的背景下，套利交易延续，进一步推升对实物交割黄金的需求，进而带动现货黄金需求激增，持续推动金价创新高。同时，尽管上周公布的美国1 月CPI 和PPI 数据均高于预期，但从结构上来看，通胀数据实际暗示1 月核心CPI 上涨可能不具备可持续性，以及当月核心PCE 可能比CPI 数据更为温和，这也对黄金价格有所支撑。不过，受特朗普最新关税政策比预期温和影响，上周五黄金多头获利了结，导致国际金价突然跳水。

    　　整体上看，上周国际金价先上后下，整体上涨。

    　　本周（2 月17 日当周）黄金价格料存在一定回调风险。一方面，随着黄金价格不断上涨，近期COMEX 黄金期货多头持仓出现回落，显示资金有获利了结倾向，因此短期内黄金上涨动能或将有所减弱；另一方面，考虑到特朗普宣布从4 月1 日起实施的对等关税可能比全面关税的通胀影响更小，加之特朗普将推进俄乌停战，市场风险情绪边际缓和可能将令金价承压。综上，预计本周金价存在一定回调风险，但总体仍将高位震荡。