2025年政府工作报告前瞻：地方两会传递出何信号？

　　摘要：

    　　十四届全国人大三次会议将于2025 年3 月5 日在北京召开，届时会议审议2025 年政府工作报告。近期，地方两会相继召开，明确今年重点工作任务。根据地方政府工作报告内容，传递出以下几个信号：

    　　1.GDP 增速目标：多数省份持平于2024 年，内蒙古、重庆、新疆、贵州、辽宁相较于2024 年上调，上调幅度分别为1.0%、1.0%、0.5%、0.5%、0.5%；海南、河北、陕西、青海相较于2024 年下调，下调幅度分别为2%、0.5%、0.5%、0.5%。参照“2035 年实现GDP 总量较2020 年翻一番”的目标，2025 年至2035 年年均4%的增速可以完成目标。预估2025 年国内GDP增速目标定为5%。

    　　2. 固定资产投资增速目标：各省份/直辖市2025 年固定资产投资增速目标相较于2024 年稳中有升。公布目标的省份/直辖市中，8 个上调了增速目标，7 个下调，4 个持平（天津2024 年目标为正增长，2025 年为3%）。

    　　算术平均来看，8 个省市上调幅度为3%，7 个省市下调幅度为1.4%。19 个省份/直辖市2025 年算术平均增速为6.7%，2024 年为6.3%。值得注意的是，2025 年“化债”和“稳住地产”政策诉求下，基建的资金将面临“逆风”，增速难以有大幅改善的可能。

    　　3.社零增速目标：公布2025 年社零增速目标的省份/直辖市中，5 个与2024 年目标持平，其余均下调目标增速，无一上调。21 个省份/直辖市2025 年算术平均增速为5.7%，2024 年为6.9%。

    　　4. CPI 涨幅目标：所有公布2025 年CPI 涨幅目标的省份/直辖市，目标均定为2%。值得注意的是，除了河南省是持平于2024 年目标，其他省份/直辖市均从3%下调至2%。由于实际CPI 涨幅多年均明显低于3%的涨幅目标，所以下调CPI 涨幅目标并不能说明2025 年CPI 涨幅会低于2024 年，而是2%的涨幅目标更加切实贴近真实水平。预估2025 年全国CPI 涨幅目标也将同步调整为2%。展望2025 年，居民收入及预期或将有所改善，叠加促消费政策加码，在低基数效应之下，2025 年CPI 大概率维持温和上行的趋势。