北交所定期报告：北证飘红强劲反弹 政策利好提振市场信心

北交所市场表 现

    行情回顾：从指数涨跌表现来看，本周北证50 指数反弹明显，截至2025 年2 月21 日收盘报1345.29 点，较上周收盘价上涨9.88%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价上涨0.82%；创业板指数上涨2.77%；科创50 指数上涨7.27%

    北证A 股板块对比：截至2025 年2 月21 日，北证A 股成分股共264个，平均市值约26.41 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额约为321.59 亿元，较上周下降5.98%。区间日均换手率为8.58%，环比下降1.17 个百分点。综合来看，北证A 股在换手率和流动性等指标方面表现较为活跃，显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有进一步提升空间。

    行业重要新闻：

    金融监管总局支持民营经济，外资积极布局中国市场：2 月18 日，金融监管总局召开会议，强调要保持对民营企业稳定有效的增量信贷供给，助力民营经济高质量发展。此外，国际金融协会（IIF）报告显示，2025 年1 月，中国股市和债市迎来资金共振流入，外资流入逾百亿美元，显示出外资对中国资本市场的积极布局? 央行召开宏观审慎工作会议，强调房地产金融政策优化： 2 月17 日至18 日，中国人民银行召开2025 年宏观审慎工作会议。会议总结了2024 年的工作成果，认为央行在过去一年加快完善中央银行制度，健全宏观审慎政策和治理机制，强化系统重要性金融机构服务实体经济的能力，持续优化房地产金融政策，维护金融市场稳健运行。会议要求，2025 年宏观审慎工作要立足实体经济发展和人民群众对金融服务的需求，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，健全宏观审慎政策体系，创新政策工具，推动经济持续回升向好。在房地产金融管理方面，会议强调要完善相关政策，助力房地产市场止跌回稳，并支持构建房地产发展新模式。此外，会议还提出推进人民币跨境使用，增强跨境支付、计价、投融资等功能，进一步促进贸易投融资便利化观点

    行业推荐：继续看好制造业和信息技术服务业等方向。主要基于：1）政策方面：国家大力支持制造业的智能化、数字化转型，推动高端装备制造、智能制造等战略性新兴产业发展。工信部等部门积极出台政策，促进产业升级。此外，信息技术服务业在5G、大数据、人工智能等技术的推动下，市场需求持续扩大，数字经济已成为国家发展的重点方向。2）估值方面：制造业尤其是智能制造和高端装备制造的估值仍有上行空间。信息技术服务业尤其是云计算、数据服务等细分领域，具备较强的成长性，估值水平相对较低，长期看仍具备较高的投资吸引力。3）外资偏好：外资历来青睐具备创新能力和长期发展潜力的行业，制造业和信息技术服务业在全球市场中的竞争力逐步增强，吸引了更多外资的青睐，特别是在中国制造2025 和数字经济的大背景下，这些领域的增长前景更加广阔。

    投资建议：板块处于反弹上升的局面，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板 PE 分别为42.15x/39.56x/11.70x/20.87x/55.72x（截至2025 年2 月21 日收盘，口径为PE TTM 整体法）。建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、财务业绩表现优秀的公司。

    风险提示:政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。