宏观国内周报：AI链相关投资加速 人民币走强

　　一周概览

    　　国内AI 链投资加速，政策支持亦加码：阿里巴巴去年四季度资本开支约318亿元，环比大幅增长80%，用于云计算基础设施的扩展等方面。上周国务院会议李强总理指出释放人工智能终端产品等消费潜力。国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，强调国有资本控股企业需坚定投入大模型技术研发。上周人民币兑美元汇率回升，国内股市上涨、国债利率亦上行。

    　　高频经济活动跟踪

    　　节后第三周建筑工地复工节奏偏滞后，港口指标显示出口维持韧性，地产成交同比回落，一线城市成交仍保持较高景气度。出行及消费方面，农历对齐后、上周全社会跨区人流量较农历同期增长14.5%、但较节前同比有所放缓；据百年建筑调研数据，截至2 月13 日，全国工地开复工率/劳务上工率弱于去年同期16.4/10.5 个百分点；2 月10-16 日乘用车日均零售销量高于农历同期26%。工业生产大多回暖，上周焦化/高炉/半钢胎企业开工率较去年农历同期上行0.8/1.7/10.8 个百分点，而水泥企业开工率同比回落1.9 个百分点。出口方面，HDET 指标显示截至2 月21 日，1-2 月出口额同比或3%以上。地产方面，春节对齐后，上周44 城新房成交面积同比从前一周的-6.5%下降至-17%，二手房成交面积同比从前一周的40.2%放缓至29.9%，其中一线城市保持较高景气度，新房/二手房成交同比录得10.5%/33%。

    　　价格指标及变化

    　　上周国际油价走低，金价走高，国内原材料价格分化，农产品价格回落。

    　　上周布伦特原油价格环比下行0.4%至70.4 美元/桶，COMEX 黄金上涨1.9%至2,950 美元/盎司；国内铜价环比下行0.6%，尿素价格环比上行6.5%。

    　　农产品价格指数环比下行2.0%，蔬菜/猪肉批发价格环比下行5.2%/1.5%。

    　　金融市场及资金成本

    　　上周银行间流动性偏紧，人民币对美元汇率升值。银行间利率整体上行，DR007/R007 环比上升27 个基点/环比持平；国债收益率曲线整体趋平。上周利率债净发行同比多增1960 亿元，其中，地方政府债同比多增4517 亿元；同业存单、信用债发行、股票融资额均环比上行。汇率方面，上周人民币兑美元汇率较前一周上行0.14%，对一篮子货币汇率环比回撤0.56%。

    　　中观行业景气度追踪

    　　有色金属、石油石化等行业景气度相对较高。国际铝、铜价格仍位于13 年来93%-96%的高分位数，国内螺纹钢/线材价格上周环比回落0.9%/2.3%。

    　　上周主要宏观事件及数据回顾

    　　数据：2 月20 日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布2 月LPR，1 年期/5 年期以上LPR 分别为3.1%/3.6%，均与前值持平，符合市场预期。

    　　事件：1）2 月20 日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题进行专题学习，李强总理指出，要大力促进科技消费，释放人工智能终端产品等消费潜力；2）2 月21 日，国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，强调国有资本控股企业需紧紧抓住人工智能产业发展的战略机遇，坚定投入大模型技术的研发。3）2 月17 日，习近平主席出席民营企业座谈会，强调民营经济发展前景广阔大有可为。

    　　本周宏观主要观察点

    　　本周关注节后复工复产进度、地产成交回升持续性及价格指标走势。

    　　风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。