IPO专题：新股精要-全球光学镜头及摄像模组优质供应商弘景光电

　　本报告导读：

    　　弘景光电（301479.SZ）是全球光学镜头及摄像模组优质供应商，在车载摄像头及智能家居、全景相机等新消费摄像头领域出货量领先。2023 年公司实现营收/归母净利润7.73/1.16 亿元。截至2025 年2 月21 日，可比公司对应2023/2024/2025 年平均PE分别为64.23/61.39/43.75倍（均剔除负值、极端值和境外上市公司）。

    　　投资要点：

    　　公司核心看点 及IPO发行募投：（1）公司是全球光学镜头及摄像模组优质供应商，智能汽车领域光学镜头产品出货量排名靠前，智能驾驶渗透率提升为公司创造增长新机遇。在新兴消费领域，公司率先合作全球全景相机龙头影石创新，同时进入欧美中高端智能家居Ring 等供应体系，相关产品营收占比持续提升。（2）本次公开发行股票数量为1589 万股，发行后总股本为6355 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额4.88 亿元。本次募投项目落地后将增强公司生产工艺的稳定性，提高公司的客户黏性和市场竞争力。

    　　主营业务分析：公司专业从事光学镜头及摄像模组的研发、设计、制造和销售。下游智能汽车及新兴消费领域需求不断增长，公司与客户合作的光学镜头及摄像模组相关产品陆续实现量产，带动业绩实现爆发式增长，2021~2023 年营收及归母净利润复合增速高达75.24%和176.24%。公司新兴消费光学镜头毛利率及营收占比均持续提升，带动公司整体毛利率上行。

    　　行业发展及竞争格局：全球光学镜头市场规模高速增长，2023 年已达682.80 亿元。光学镜头应用领域及使用场景愈加丰富，下游需求持续增长，不同下游应用领域具有差异化的竞争格局。其中，在智能汽车领域，ADAS、CMS 等应用尚处于新兴发展阶段，为新进入的厂商提供了广阔的市场空间和竞争机会。

    　　可比公司估值情况：公司所在行业“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至2025 年2 月21 日）静态市盈率为43.28 倍。根据招股意向书披露，选择宇瞳光学（300790.SZ）、力鼎光电（605118.SH）、中润光学（688307.SH）、福光股份（688010.SH）、茂莱光学（ 688502.SH ）、联创电子（ 002036.SZ ）、联合光电（300691.SZ）和舜宇光学科技（2382.HK）作为同行业可比公司。

    　　截至2025 年2 月21 日，可比公司对应2023 年平均PE（LYR）为64.23 倍（剔除境外上市公司、负值和极端值），对应2024 和2025年Wind 一致预测平均PE 为61.39 倍和43.75 倍（剔除极端值）。

    　　风险提示：1）存货跌价风险；2）市场竞争加剧的风险。