宏观大类资产周报：科创板领涨 国债收益率有所抬升

　　核心要点：

    　　科创板领涨

    　　2 月17 日~ 2 月21 日，国内权益市场普遍上涨，其中上证指数周涨0.97%、深证成指周涨2.25%，创业板周涨2.99%，科创50 周涨7.07%。

    　　受益于人工智能的火爆，以AI 产业链为主的科技股表现亮眼，伴随国内科技行业的估值修复，未来板块的上涨空间仍存。在国内权益市场风险偏好回升的基础上，我们认为国内权益市场具备持续向上的动力。

    　　债券收益率起底回升

    　　截至2 月21 日，中债10 年期国债收益率报收1.72%，中债3 年期国债收益率报收1.69%，较底部位置有所抬升。信用利差（AAA 企业债-国开债）方面，中长久期（3 年期）的信用利差为29.08bp，；短久期（3 个月）的信用利差为39.93bp。中美利差（中债-美债）方面，10 年期中美利差达到-270bp，而1 年期中美利差为-267bp。

    　　大宗商品普遍上涨

    　　2 月17 日~ 2 月21 日，大宗商品除贵金属回调外，其余品类普遍上涨。

    　　其中南华工业品指数周涨0.7%、南华农产品指数周涨0.71%，南华能化指数周涨0.37%，南华贵金属指数周跌1.07%。截至2 月21 日，COMEX黄金期货结算价报收2950 美元/盎司，NYMEX 原油期货结算价报收70美元/桶。

    　　人民币汇率小幅升值

    　　今年在宽松政策刺激下国内基本面将持续回升，而美国二次通胀的风险会制约美联储的降息步伐。截至2 月21 日，美元兑人民币即期汇率收于7.26；欧元兑人民币即期汇率收于7.58。

    　　投资建议

    　　上周国内权益市场普遍上涨，其中科创题材涨势相对最好。市场对今年政策支持经济发展的信心增强，交易量维持高位。我们认为国内基本面和流动性的改善有望推动股市持续回升，短期可能震荡加剧，建议重点政策利好驱动的板块；十年期国债收益率当前收益率已经起底回升，或与风险偏好回升，资金从债市分流至股市有关；大宗商品方面，全球地缘冲突加剧，黄金避险属性上升，大宗商品将维持景气；汇率方面，人民币对美元有所升值，从基本面判断，人民币中长期看仍具韧性。建议关注重要会议前后释放的政策信号。

    　　风险提示

    　　国内宽松政策不及预期；地缘政治冲突超预期。