“政策开卷考”系列之四：稳经济 地方政府如何作答？

　　稳经济，离不开地方的主观能动性

    我们在政策开卷考系列的前三篇报告中，分别梳理了2024 年7 月以来中央加码逆周期调节的脉络、2024 年12 月后国务院本级及各部委打出的政策先手牌。本篇报告，我们聚焦更靠近微观主体的政策执行者——地方政府。通过地方两会、“新春第一会”以及各项地方政策安排，尝试回答：今年地方在稳经济上的主观能动性有多强？

    　　GDP 目标惯性下调，姿态相对保守

    　　2025 年各省市自治区设定的GDP 增速目标多是惯性下调。以2024 年各省区市GDP 现价加权平均来看，今年地方加权平均增速目标为5.27%，较2024 年的5.41%有所下滑。结合北京、上海的GDP 目标推断，我们认为，2025 年全国两会的经济增长目标或设定在“5%左右”，但在执行上更多遵循“左一点或是右一点，都可以接受”的原则。

    　　从原因上看，地方政府下调GDP 增速目标的或与长期债务压力、2024 年目标未达标有关。12个前期债务压力较大的省市自治区中，有9 个选择下调GDP 目标增速或弱化其表述。同时，今年下调GDP 增速目标的16 个省市自治区中，有15 个2024 年的GDP 增速都未达标。这些省市自治区主要集中在内陆地区，相比之下，沿海经济大省多数维持了GDP 增速目标不变，反映了经济大省对稳增长的意愿仍强。

    　　首要目标、开年重点不止是稳经济

    　　2024 年，有更多省市自治区的年度首要任务聚焦在稳增长上。2025 年共有20 个省区市将地方两会的首要目标定位稳增长，比2024 年更多。我们认为，这主要是沿着中央经济工作会议的安排所做出的积极调整。积极落实中央部署的政策，或是地方政府的自我定位。

    　　相比之下，各省市自治区“新春第一会”的主题更为多元。热门议题大概可分为三类：1）营商环境建设；2）产业升级和科技创新；3）稳增长和项目建设。其中，沿海经济大省以产业培育为主，内陆省区市以重点项目建设和区域发展为主，各有侧重。

    　　重点领域怎么抓？增速下调，但执行积极

    　　下调投资、消费增速目标的省市自治区居多。共有11 个省区市下调了固投增速目标，15 个省市自治区选择下调社零增速目标。与之相比，仅有4 个省市自治区上调固投增速目标，海南1省上调社零增速目标。

    　　但在政策落实上，地方的主观能动性不弱。投资上，各地年度重点项目的投资金额比去年同期更高；而在消费上，有17 个省市自治区推出了比商务部补贴名单更长的补贴目录。但政策落实仍有加码空间，例如，新专项债管理办法落地后，有项目自审自发资格的10 省市在重大项目规划上并未体现出超额增长，新专项债管理办法效果尚未显现，未来有待观察。

    　　此外，在物价方面，绝大多数省区市都将CPI 目标增速调整至“2%左右”，目标更具实操性。

    　　而在就业方面，多数省区市沿用了去年的目标，变化不大。

    　　目标谨慎但积极落实，增量政策等中央部署

    　　总体来看，地方政府在经济增速目标的设定上大多保守，但政策落实的积极性不弱，稳投资、促消费均有主动作为。不过，就增量政策来说，地方仍在等待中央再做部署。

    　　向前看，未来需关注三个关键政策窗口。一是，2 月10 日国常会所提及的“研究提振消费有关工作”何时落地；二是，3 月5 日全国人大匡定的新一年财政政策的总体规模；三是，4 月末中央政治局会议对未来工作重点的调整。

    　　风险提示

    　　1、政策仍待披露；2、落实进度仍需观察；3、外部环境或影响政策； 4、微观信心恢复偏慢。