两会前瞻：预期的充分与不充分-当前经济与政策思考

2025 年全国两会召开在即，政府工作报告中的政策思路值得关注。

    本文在前期中央经济工作会议，以及2025 年地方两会的基础上，对2025 年全国两会进行系统性的前瞻，从总量政策与结构政策两个维度展开。

    总量政策关注GDP 增速、赤字率、超长期特别国债、地方政府专项债等，此外还需关注地方对债务相关表述。具体来说：

    （1）GDP 增长目标或为5%；

    （2）赤字率有可能提高1 个百分点左右；

    （3）超长期特别国债的增量可能在5000 亿左右；（4）地方政府专项债可能突破4 万亿。

    结构政策涉及产业结构、所有制结构、要素结构、区域结构四个维度。

    （1）产业结构上，根据各省表述，新兴制造业涉及新能源汽车、新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、量子技术、生命科学、人工智能，以及具身智能（广东、山西、四川）、原子级制造（江苏）、聚变能源（上海）、元宇宙和区块链（河南）、核技术应用（江西）和量子科技、6G、空天信息、脑机接口；服务业涉及金融、物流、研发设计、监测咨询、知识产权服务、数据交易、算力；以及传统行业数字化和绿色化改造，覆盖范围包括钢铁、石化、有色、食品、建材、轻纺以及汽车和机械。

    （2）所有制结构上，各省政府工作报告中，国企集中在税收贡献、发展考核、战略导向、并购重组等方面；民企集中在参与项目、促进成长、龙头倍增等方面；外资集中在支持上下游配套协作、拓展国内外市场等方面。

    （3）要素结构上，各省政府工作报告侧重在四个方向，包括细化数据资源的建设运营；公共资源开发利用加速，电力内容相对较多；农村土地制度改革扩展到城乡土地要素双向流通；知识产权要素从保护到探索运营交易。

    （4）区域结构上，各省政府工作报告侧重区域规划服从国家跨区域战略；对省内区域定位存在差异，半数省市强化省会的中心地位，但部分省市强调副中心或多中心发展；对县域经济也存在差异，绝大多数省份明确壮大县域经济，但部分经济发达省份侧重提高城镇化水平。

    风险提示：海外地缘波动超预期，国内政策变动风险，经济波动超预期风险，信息更新不及时。