宏观经济研究：中国财政预算软约束问题研究

　　1978 年改革开放以来，我国创造了具有“中国特色”的经济增长奇迹。

    　　在这一过程中，地方政府扮演了非常重要的角色，预算软约束是经济发展的副产品，也是中国经济体制应改革方向之一。

    　　本文通过测算实际的结构性赤字和潜在的结构性赤字之差作为政府超支的衡量指标，来计算中国财政预算软约束指标。计算结果现实与工业企业产能利用率呈现一定负相关关系，与商业银行不良率呈现正相关关系，说明了该指标的合理性。

    　　同时通过比较预算软约束指标和市场化指标，我们认为2014 年之后预算软约束指标的上升或是市场化指标下降的原因之一。2023 年预算软约束大致幅度在8%左右，市场化偏离程度也在12%左右，经济效率具有很大提升空间。中国的市场化改革主要内容之一就是硬化财政的预算软约束，这是中国改革成功所需的条件之一。

    　　风险提示：国内宏观经济政策不及预期；数据提取不及时；财政政策、货币政策超预期；财政预算软约束指标测算过程、数据统计口径误差导致的与实际情况偏差；指标测算较现实条件更严格；指标本身与真实世界存在偏差的风险。