风格择时系列专题报告(二)：新口径货币供应量的风格轮动择时策略

　　摘要

    　　本文梳理和分析了传统狭义货币供应量指标（M1）的统计缺陷和新口径下的特征和优势，同时分析了M2 和M1 剪刀差四维度指标的经济学涵义。

    　　基于广义货币供应量(M2）和新口径狭义货币供应量（M1）,构建了一套以M2 环比增速和（M2-新口径M1）环比增速为核心的股指风格轮动框架,前者衡量市场流动性总量的边际松紧，后者捕捉准货币向高流动性账户转移的短期动能。该框架通过剥离长期趋势干扰、聚焦货币结构的即时反馈，能够精准捕捉市场风格切换。

    　　文章通过因子择时回测验证了上述风格轮动框架的有效性,因子展现出了一定的风格择时能力。