宏观动态点评：12月全球制造业PMI回落 美国景气上升

图说全球PMI | 2024 年12 月

    本系列为华泰宏观出品、全球PMI 月度追踪系列的第十八期。12 月全球制造业PMI 再次回落，全球新订单、新出口和库存指标均回落，显示制造业修复进程仍然存在波折；全球服务业PMI 高位上行，发达国家和新兴市场经济体普遍上升，服务业价格指数也有所上行。

    12 月全球PMI 走势概述：全球综合PMI 上行0.2pp 至52.6，其中，制造业PMI 再次回落，跌入荣枯线下方，显示全球制造业修复或并不稳固；全球服务业PMI 高位上行。制造业PMI：美国虽小幅回落、但表现超预期；日本回升；欧元区内部表现分化，意、西走强，但德法进一步走弱；新兴市场经济体普遍走弱，但中国台湾表现亮眼；从绝对水平看，印度>中国台湾>俄罗斯>东盟>拉美>日本>美国>英国>欧元区。服务业PMI：全球服务业PMI景气度继续上行，发达国家上行幅度大于新兴市场经济体。订单：全球制造业新订单与新出口订单均回落，显示全球制造业需求或边际下行。库存：原材料和产成品库存均回落。价格分项：制造业进厂价格上升、而出厂价格下降，服务业价格则有所上行，表明服务业通胀压力仍存。具体看：

    1. 全球制造业PMI 再度回落至荣枯线下方，而服务业PMI 高位上行? 12 月全球制造业PMI 回落0.4pp 至49.6，再度跌至荣枯线下方。发达国家下行0.2pp 至48.2，其中美国Markit 制造业PMI 从49.7 降至49.4，但好于市场预期的48.3； ISM 上行0.9pp 至49.3，同样好于预期的48.2；欧元区从45.2 下降至45.1，德、法走弱，分别较上月下降0.5 和1.2pp 至42.5 和41.9，意、西走强，分别较上月上行1.8、0.2pp至46.2、53.3，其中西班牙已连续11 个月高于荣枯线；英国回落1pp至47，或由于10 月末新政府宣布增税所导致的，12 月英国企业信心指数和就业指数均显著下行；日本回升0.6pp 至49.6。新兴市场经济体下降0.7pp 至50.9，其中中国台湾超预期上行1.2pp 至52.7，维持了较高景气度，产出和新订单分项均显著上升；印度高位回落0.1pp至56.4，但绝对水平仍高；东盟回落0.1pp 至50.7；俄罗斯下降0.5pp至50.8；拉美下降1.4pp 至50.2。

    12 月全球服务业PMI 上升0.6pp 至53.8。发达国家普遍上行，其中美国Markit 服务业PMI 从56.1 进一步上行至56.8，ISM 服务业PMI超预期上行2pp 至54.1；欧元区服务业PMI 回升2.2pp 至51.6，德、法、意、西四国均上行，其中西班牙大幅上升4.3pp 至57.3；日本服务业PM 上行0.4pp 至50.9。新兴市场经济体中，印度上升0.9pp 至59.3，墨西哥、巴西和俄罗斯均下降。

    2. 12 月订单：新订单与新出口订单均下降

    全球制造业新订单指数回落0.7pp 至49.5，其中发达国家和新兴市场国家均下降0.7pp，分别至46.9、51.9。新出口订单回落0.4pp 至48.2。

    3. 12 月库存：原材料和产成品库存均下行

    全球制造业原材料库存下降0.1pp 至49.2；产成品库存下降0.8pp 至49。

    4. 12 月价格走势：制造业原材料和出厂价格走势分化，服务业价格上行全球制造业PMI 原材料价格上升0.5pp 至54.4、出厂价格下降0.6pp 至51.2；全球服务业PMI 原材料和出厂价格分别上升0.3pp 和0.6pp。

    风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突升级。