每周经济观察：各领域物价普遍走弱

　　每周经济观察

    　　（一）景气向上

    　　1）外需：海外主要经济体制造业PMI 均值回到荣枯线上。2 月，美国、欧元区、日本、印度、英国均值50.0%，高于1 月49.6%，连续第二个月回升。

    　　2）土地：周度溢价率回升。1 月27 日-2 月23 日四周，百城土地溢价率平均为9.02%，其中近一周增至18.39%。1 月全月为9.52%，去年12 月为3.59%。

    　　（二）景气向下

    　　1）华创宏观WEI 指数有所回落。截至2 月23 日，指数的两年均值为4.24%，环比2 月16 日的5.06%下行0.82%，较2024 年9 月29 日2.50%的低点高了1.66 个百分点。同9 月底相比，同比增速仍然回升的分项涉及：服务消费（电影票房）、基建（沥青开工率）；同比增速持平甚至回落的分项涉及：外需（BDI）、工业生产（钢厂线材产量、PTA 产业链负荷率、汽车半钢胎开工率）等。

    　　2）物价：各领域物价普遍走弱。本周，国内外的大宗商品价格转跌。生意社BPI 下跌0.2%，CRB 现货指数下跌1.4%。全球定价的三大宏观大宗品种均下跌，COMEX 黄金、LME 三个月铜价、美油、布油分别下跌2.8%、1.6%、0.9%、1.7%。国内定价的上游价格普跌。山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价、京唐港山西主焦煤库提价、钢之家焦炭价格指数、螺纹钢上海现货价、铁矿石价格指数:62%Fe:CFR 中国北方、南华玻璃指数分别下跌4%、2.8%、3.3%、2.6%、3.2%、1.5%。农产品方面，鸡蛋价格反弹，其余续跌。猪肉平均批发价收于20.86 元/千克，下跌2..8%；蔬菜批价下跌0.6%，水果批价下跌0.3%，鸡蛋批价上涨1.9%。

    　　3）出行链偏弱。2 月全月，27 城地铁日均客运较去年农历同期+2.7%，较公历+18%。航班，2 月全月日均1.378 万架次，较去年-0.9%。

    　　4）节后工地复工：仍不及去年同期。据百年建筑调研，截至2 月27 日（农历正月三十），全国13532 个工地开复工率为64.6%，劳务上工率61.7%，农历同比分别减少12.64 个点、12.03 个点。

    　　债券发行情况：1~2 月已发行新增专项债6036 亿（去年同期实际发行3292 亿）。

    　　利率：短端利率较快下行。截至2 月28 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报1.4597%、1.6041%、1.7152%，较2 月21 日环比分别变化-2bps、-0.04bps、-0.48bps。

    　　风险提示：经济数据更新不及时。