宏观动态报告：央行等五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会 国家统计局公布2月PMI数据

　　核心观点

    　　本周重点关注三方面政策：（1）央行等五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会。本次会议召开不仅为民营经济高质量发展提供了有力支持，也为资本市场注入了新的活力，推动市场生态优化和经济结构升级，为长期稳定发展奠定了坚实基础。（2）国家统计局公布2 月PM I数据。2 月份，制造业PM I 为50.2%，比上月上升1.1 个百分点， 制造业景气水平明显回升。（3）特朗普称将对华再加10%关税，累计加税20 %。

    　　美国对华加征关税的消息可能引发资本市场短期恐慌性抛售。然而，考虑到此前市场对贸易摩擦的预期已经部分消化，且本轮关税加征的力度相对有限，并有国内刺激性政策预期叠加，关税政策的冲击可能会被逐步抵消。

    　　摘要

    　　1、央行等五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会简评：此次座谈会的核心目标是通过金融手段支持民营企业高质量发展，解决民营企业面临的融资难、融资贵问题。会议强调了适度宽松的货币政策、结构性货币政策工具的运用，以及金融机构对民营企业的“一视同仁”原则。政策一方面提出增加信贷投放、完善债券市场制度、落实“科创板八条”等政策，进一步拓宽民营企业融资渠道，降低融资成本，提升市场信心和活跃度。另一方面，还强调协同联动与金融服务能力建设，优化资本市场的资源配置效率，推动科技、创新等领域的民营企业加速发展。

    　　这些举措不仅为民营经济高质量发展提供了有力支持，也为资本市场注入了新的活力，推动市场生态优化和经济结构升级，为长期稳定发展奠定了坚实基础。

    　　2、国家统计局公布2 月PMI 数据

    　　简评：2 月份，制造业PMI 为50.2%，比上月上升1.1 个百分点，制造业景气水平明显回升。大型企业PMI 大幅上升至52.5%，显示出较强的韧性。基本面的积极信号有助于提升投资者对经济前景的信心，进而推动资本市场整体活跃度，吸引资金流入。非制造业中，航空运输、电信等服务业表现强劲，但零售、住宿等行业仍处于收缩区间，可能影响相关板块企业近期股价表现。

    　　3、特朗普称将对华再加10%关税，累计加税20%简评：美国对华加征关税的消息可能引发资本市场短期恐慌性抛售。

    　　然而，从历史经验来看，贸易摩擦对市场的冲击在消息首次释放时最强，后续影响逐步减弱。考虑到此前市场对贸易摩擦的预期已经部分消化，且本轮关税加征的力度相对有限，并有国内刺激性政策预期叠加，关税政策的冲击可能会被逐步抵消。我国应加快推动产业升级和供应链多元化，减少对美国市场的依赖。同时，要加强与其他国家的贸易合作来对冲美国关税冲击。

    　　风险分析

    　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）近期房地产市场较为波动，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（4）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。